最近少量配置昆药集团。写写配置昆药集团的理由：
1.利润跌无可跌。受2017年新版医保改革影响，主要品种注射用血塞通（干冻）销量下滑明显。新规定是2017年9月1日开始执行的，股到今年的9月1日刚好一整年。由此，血塞通（干冻）造成的销量在今年四季度开始对利润的同比增幅就不会影响。
2.近几年产品的毛利率在不断上升。看报表，2015年-2018年上半年总体毛利率分别为34.5%、38.66%、44.95%、49.02%，呈现趋升走势，证明产品的结构在变好(当然这也有可能是因为产品库存变多造成的)。
3.价格比较便宜。这个是最主要的，目前7元对应的市盈率只有16倍，市净率只有1.5倍。
4.大股东在大幅回购。今年上半年就回购了2亿元。
5.行业困境。目前中药企业在医改大环境下整体都不受市场待见。
6.营收持续增长。从2015年开始营收以每年十几个点以上在增长。
7.最近一直在鼓吹买大盘股。因为入摩等影响，大家普遍预期因为国外的价值投资理念会青睐大盘股，所以最近走好的都是大盘股。但是我认为真正的价值投资不在于买什么股，而在与买低估的股票。诚然现在银行股还存在价值修复的情形，但是面对跌出了价值的小盘股我还是会选择配置大仓位的小盘股，因为实现财富质的飞跃从来不是那些航空母舰带来的，而是这些可爱优质的小盘股。对于这些股票，随着企业的成长投资者不仅可以赚企业分红的钱，还可以赚企业股本扩张的钱，也就是快速成长的钱。
不利的方面：
1.销售费用激增。特别是今年，销售费用起码比2017年要增加50%以上，吞噬了大量利润。但恰恰是这一块也我看好的另一个原因。因为企业一旦想要利润只要稍微压缩下销售费用利润就出来了。假设今年24亿的销售费用在明年压缩4亿，那明年就起码有7亿利润。对应现在的股价就是10倍的市盈率。
2.产品竞争力不是很强。公司有21个独家品种和2个国家中药保护品种。但是两个保护品种中的板蓝根其他很多企业也在生产，而且这种二级保护品种只有7年的保护期。另外从近年来医改造成公司销售费用大幅增加就可以说明公司产品的竞争力不强了。这个比不如中新药业的速效救心丸，虽然受医改影响，但是人家说提价就提价。
3.近两年没有新产品上市。虽然公司有好几个在研产品，但是最快的利用青蒿素研发的用于治疗红斑狼疮的药品也要3年后上市，所以公司在这两年的真空期内可能面临营收增速下滑的风险。 $昆药集团(SH600422)$ 个人观点，不构成投资建议！