投资中药行业是因为瑾枫在遴选了较为熟悉的大行业后，预测业绩确定性所作出的选择。
（一）遴选大行业
根据12月11日的中央经济工作会议，2024年经济工作其中一项内容是化解地产、银行、政府债的风险。因此，在上半年，相关产业链可能依然存在释放风险的几率。新能源、新能源汽车行业产能过剩，也不具备投资优势。
因此在股市熊市周期之下，寻找较为稳定的成长行业就不太容易。投注太极集团，瑾枫也有点自下而上选股的意思。
目前而言市场周期仍处下降周期，影响市场的主要矛盾未发生变化。基本面增长的趋势没有改善的数据，破3000点后，风险进一步释放，中美关系交恶情况暂时没有报出猛料，投资情绪有所提振，但没有到了资金跑步进场的时候。两市成交额保持在万亿以下水平。未出现能贯穿市场周期的大行业。
（二）成长周期
2021年底太极集团被国药并购以后在前端进行了一次改革，带动企业业绩发生了根本性转变。22年研发费用目前8861万，较21年翻了一番，说明企业开始重视创新研发。企业营收增速、利润增速均出现好转。利润从21年亏-6.91亿到22年实现3.6亿，今年有望达到8亿。利润增速有望翻番。
营业收入22年较21年同比增长15%，23年有望达到150亿元，同比增速10%。营业收入增长有疲态，有不确定性！需要进一步观察。毛利率水平较21年有本质提高，提高了2%，达到50%。较高的毛利率会有利润进一步释放的空间。营业收入稳步提升，22年、23年收到大量的预收账款，但24年能否有这样的订单，23年合同负债较22年下降了10.5个亿，成为3.3亿元。2023年较2022年增长10亿元，为2022年在手订单确认收入。2024年的收入增长点还需要继续观察，需要特别慎重。净资产收益率从21年的8%，提升到了22%。
国药并购以后，净资产收益率、净利率都有提高，管理机制优化有反映，市场份额有提升。
（三）估值方面
22年经营平稳后，历史估值23倍到56倍，按23到50倍计算，股价在28到63之间，目前27倍，估值在底部区间。
（四）机构持仓方面
社保持仓2022年6月份到9月30日新进，500万股，（价格区间：22元到28元，对标22年每股收益0.63，估值,35倍，22年底，社保增持7.8%，约43万股，对标23年上半年滚动每股收益1元，估值约24到30倍）
北向资金在23年3月到6月之间买入500万股（价格区间：34到68），对标23年6月30日每股收益1元，估值34倍，6月30日到9月30日之间买入1200万股，价格区间：37到68）做多意图明显，对应23年底估值21倍。
招商银行股份有限公司-景顺长城景气进取混合型证券投资基金在2022年9月30开始新进，到2022年12月份增持达到1100万股，到2023年3月30日卖出66%，6月30日出清。价格区间：22元到28元，对标22年每股收益0.63，估值,35倍，22年底，增持7.8%，约43万股，对标23年上半年滚动每股收益1元，估值约24到30倍），2023年9月30日，买入700万股。价格区间：37到68）做多意图明显，对应23年底估值最低21倍。
（五）财报数据方面
资产负债率从21年的80%降到74%，经营活动现金流在变坏，22年是3.23元，但21年为-0.85元。企业在2022年偿还了大量的借款，财务费用下降了16.57%截止23年中报，财务费用同比下降了28%。因大量还款，筹资活动现金流转负，因工程建设，投资活动现金流为负。
$太极集团(SH600129)$ $药明康德(SH603259)$ $江中药业(SH600750)$
@金凤一号 @雪球创作者中心 @Cigar @一生清闲 @黄金504
玉泉瑾枫
2023年12月14