一、投资逻辑
1、市净率0.81，净资产金额超过股票市值，最重要的是资产含金量高。
2、2020年净利润大幅下降，为研发项目确认失败，计提固定资产减值损失，2021年很可能不会再有类似的大额损失问题。
3、2021年第一季度销售收入和销售净利率，扭转上一年度下滑趋势，与2020年同一季度基本持平，而且周转天数指标较往期好转。截止目前，至少有三个产品中选国家/省份带量采购品种。
4、2020年更换董事长。
二、回报预测
化学制药行业平均市净率4.31，按照市净率1倍测算，至少20%的空间。是否有更高的收益率，需要关注其他事项变化。
三、关注点
1、天士力的股利分红以及年末股价水平。
2、仿制药过评数和国家/省份带量采购中选情况。后期营业收入和净利润的变动情况。
3、是否发生国有企业改制，或者实施股票期权提高管理层积极性。