$海螺水泥(SH600585)$ $冀东水泥(SZ000401)$
专家介绍
现状：南方起步，北部还在过冬。南方节后第三周有点明显，复工陆续开始，价格很快上涨，个人认为是积极信号，需求真正恢复在2月底、3月初，南方尤其华东、华南、西南从出货量、库存看，有明显变化，这个背景下涨价的。
市场上半年看资金落地，基建既有利好又有制约。去年基建投资增速快，必须拉升基建，由于去年疫情导致很多项目推进放缓，今年观测是否集中爆发。地方财政资金是否支持，今年个人认为，3月一定要开始看，基建项目力度，第二资金持续跟上。上半年表现如果很好，今年走平没问题。大企业是希望持平2022年（已经是很糟糕的1年），说明行业预期降低。通过错峰来解决弹性空间。
Q&A
Q：怎么看待3-5月，每个月都能提价吗？
2022年和往年不同，当时2022年需求下滑比较快，延续过去的错峰来做，就无法应对，去年高库存、低出货的情况运行，库存都到60-70%，全年平均基本50%多。
需求不确定的情况下，手里只有一张牌，就是提前错峰、错峰到位。长三角又是市场风向标。长三角、华南都做了，随着季节性推进，会一轮一轮做，价格在底部，500多的高峰，现在400都不到。预计起码涨价到400以上，所以价格是低位，但是煤炭价格也松动，第一煤价低、水泥价格回升，季节性把握，行业还是很清楚的。现在就是解决库存压力，提价就可以落地。从2021下半年开始连着3个旺季不旺，如果再不旺，就很难了。因为疫情，正常的季节性旺季还能体现，错峰到位，目前即使20-21亿吨还有空间。面对目前，大家还是有信心的。
Q：错峰计划今年和去年对比？
年度计划是落后了。每个月要根据市场变化来错峰，广西、广东、贵州这方面也做出的很好。错峰1.0版本是年度，现在是精确到月度，1个省里每个地区都可能不同。
Q：哪些区域的量弹性更确定？
长三角：依然稳定，项目、资金都不太有问题。
华南：广东发达的早、很多交通都落后了，有项目改进的空间，华南最大问题是新增产能挑战。去年效益差逼停2500t/d的线，价格在一定位置上，可以控制一些产能的发挥，所以今年市场好了，如果需求不合适，价格也不宜过高，量走完了才考虑价格。为什么两广的价格低于华东，那边企业强势，一定要有份额和占有率，现在观念调整了，面临需求下行，华南控制量、广西错峰比较好，就好办。华南的市场恢复弱于长三角，前两年华南更好，这两年稳定性不够。
西南：最担心是西南地区，下降幅度非常大，尤其云南、贵州，是我们前几年需求增长最快的地区，高速增长、高速回落。川渝地区产能过剩、集中度低于西南，错峰力度和手段要落后于长三角和华南，去年贵州有强势表现，从2月数据看，西南出货情况还可以，恢复的还行，前期反馈西南房地产很差、基建主要是资金，但是2月需求的出货明显更好，2023年从信心、口号的传递，正在向实物工作量落地，今年不会像2022年强刺激、强增长，希望3月回到正常的水平。
北方：基本没动，不到时间，京津冀有点动。
华中：今年低开，价格低、库存高，但从现在看，春节错位，他们认为恢复还是低，但看出来还是回升，也看到人流量起来。一般春节后1礼拜回来，现在基本2-3个礼拜才回来，这周还是恢复的。
Q：施工人员可能不回来了？
回得慢，但回不回来不好说。
Q：去年基建开标很多？
去年开标、投资，但因为疫情推迟延续了推进，所以认为今年会落地。
我们今年了解到基建起码有5%的投资增速，外贸不行，地产不行，基建还是会拉，但最大担心是基建投资能不能弥补房地产下降，过去房地产没有下降这么厉害。去年基建+10%、房地产-10%，但水泥-10%，因为基建没有到位，看今年能不能弥补。
Q：统计局水泥-10%，但实际感受会比这个更多？
很多企业都跟我们反映过这个问题，要这么看，下降10%，已经是上世纪70年代以来最大的，不用纠结到底是多少、肯定是趋势性下降。
Q：23年新增产能？
22年是爆发点，23年应该不多了，即使多也是23H2，谁敢建线，去年建的线都逼停了。投不了产、无法落地。
TOP10大企业占新建线60%+，不会乱投，除非价格又到450-500，又会开始建了。
Q：今年区域性流动问题？
流动性根源在价格，去年低价无法流动。目前价格还在恢复过程中，没造成流动，因为有些地方产能比较大，必须外流，本地没有这么大的市场，就是价格差。现在价格刚刚开始，可能到3月中旬价格又来一波，还要往后看，从现状看，价格不能拉太高，因为没有需求支撑。
Q：价格有正常修复，哪些区域需要重点关注？
长三角仍然是东北、长江中上游影响最大。长三角压力很大，过去是缺口3000wt，能够接受流入，2022年就没这个缺口，所以价格不敢拉了。长三角海螺+中建材产能占比60%，市场格局相对稳定，拉太高了外部企业就进来，修正就费劲了。需求是持续往下、波动向下的，守住市场更重要。去年有句话，跑赢市场，看到市场需求下来了但不让份额，大家都不让价格都下来了；今年说跑赢市场的人很少了，积极动态应对市场，所以今年错峰是2.0版。
Q：红狮今年对于价格、利润的态度？
有很大的变化，等到他们真正做大后，确实跟现在大企业的想法一致。
红狮这两年云南、广西地区，跟以往的布局不同，因为红狮都是单点，现在都是区域布局，产能非常大，红狮最大的产能就集中在西南，30%多，所以现在也是积极应对。产能大就要保证价格。
其他民营企业非常强的都是单点企业，围杀他们不可能，但是无力改变大局，肯定是跟着大企业走，因为大企业是要利润、行业生态改善，但最大问题是产能置换，大家只看到错峰，实际大量企业技改扩产，进行改造能开到120%-130%，错峰后是需求起来、挣钱的，发挥的更厉害，没有几天就饱和了。
精准错峰化——根据实际库存看，关注这些信息。应该尽量多停，提前错峰，比如快错峰了提前停。一看库满了才停，再停的用处不大。对库存、价格数据具体化。本地错峰和流动性，只是现在更精准。
Q：哪些区域价格增长弹性会更大，前三区域看好哪些？
封闭的市场，市场还没启动、价格就开始了，比如新疆。条件最好是华东、长三角，但是交通太便利，周边不涨、他们涨也没用。
北方地区去年上半年好、下半年差，但北方相对来说，没有受流动性太大，而是影响别人。内蒙去年价格不错，没太波动。哪个价格能涨不好判断，都有走低的因素，能否改变要看，主要是2个流动性，东北积极准备南下、湖北也打算过去（供给大、需求还可以）。
恢复的角度，还是长三角必须恢复，还是风向标，恢复起来证明其他也在恢复。
Q：砂石骨料以往非常好，下游基建、地产都有，今年价格走势？
今年砂石比水泥好一些，砂石基建成分更大，大企业都在布局，而且基建22-24年都是高潮，但以后肯定是回落的，最多2-3年就会回落。但大企业布局非常大，未来基建需求一旦往下走，砂石竞争还是非常激烈的。