$哈尔滨电气(01133)$
哈尔滨电气交流要点-20230131
火电：
市场：2022年公司火电设备整体市占率约为1/3，其中锅炉设备略高，机电设备略低；三大主机均价超过10亿元/GW，预计未来保持相对稳定；公司预计2023年全国火电招标量60-80GW。
产能：三家历史上峰值的产能都已经达到了30GW以上，火电最弱的时候，公司火电产能也有10GW以上，目前公司产能可以满足订单需求。产能紧张的时候会考虑外协技术难度低的产品，但当前没有必要。
水电：公司目前抽蓄设备产能在10余台左右，未来产能规划可参考东方电气2025年50台产能的规划。目前抽蓄的产能加上东方电气可以满足市场需求，后续可能会紧张。
电站工程服务：涵盖火电、水电、风电和输变电工程等，主要服务海外；国际市场具有较大空间。国内煤电EPC很难介入了。
毛利率：火电业务在市场低迷是毛利率降至2%，未来毛利率大致维持在10%+至20%左右；水电业务毛利率稳定位置在10+%。
未来发展规划与战略：火电发展期过后，公司看好抽水蓄能业务与核电业务发展。
管理：2021年底更换董事长之后，从战略层面有一些更加明确的考量，也是更加符合实际了。提出2022年要稳基础，实现扭亏，2023、2024 年要经过一系列的努力，开展专项行动来提升运营质量，到2025年就要上水平，达到比较好的经营的目标。公司在持续推进降低期间费用率的工作。
全部讨论
我给大家解读一下$哈尔滨电气(01133)$ 管理层的潜台词。23年定增后准备上A股，配套的还有员工持股的战配，国企发行价不能低于净资产，但高了员工持股又要少赚钱，所以22年的利润为正，但不能很高。基于理想假设，24年初上A股，战配至少锁一年，所以员工持股减持时应该是25年，正好赶上三年连续增长后的25年利润与增速双高峰，管理层顺利减持实现财务自由。
哈尔滨电气交流要点-20230131
火电：
市场：2022年公司火电设备整体市占率约为1/3，其中锅炉设备略高，机电设备略低；三大主机均价超过10亿元/GW，预计未来保持相对稳定；公司预计2023年全国火电招标量60-80GW。
产能：三家历史上峰值的产能都已经达到了30GW以上，火电最弱的时候，公司火电产能也有10GW以上，目前公司产能可以满足订单需求。产能紧张的时候会考虑外协技术难度低的产品，但当前没有必要。
水电：公司目前抽蓄设备产能在10余台左右，未来产能规划可参考东方电气2025年50台产能的规划。目前抽蓄的产能加上东方电气可以满足市场需求，后续可能会紧张。
电站工程服务：涵盖火电、水电、风电和输变电工程等，主要服务海外；国际市场具有较大空间。国内煤电EPC很难介入了。
毛利率：火电业务在市场低迷是毛利率降至2%，未来毛利率大致维持在10%+至20%左右；水电业务毛利率稳定位置在10+%。
未来发展规划与战略：火电发展期过后，公司看好抽水蓄能业务与核电业务发展。
管理：2021年底更换董事长之后，从战略层面有一些更加明确的考量，也是更加符合实际了。提出2022年要稳基础，实现扭亏，2023、2024 年要经过一系列的努力，开展专项行动来提升运营质量，到2025年就要上水平，达到比较好的经营的目标。公司在持续推进降低期间费用率的工作。
哈电，2021年，火电设备主营75亿，毛利率2.6%，水电设备主营27亿，毛利率6%，销售+人工+利息+研发费用30亿。如果未来火电+水电设备主营可以增长到300亿，毛利率15%，净利润超过历史巅峰期的15亿，希望还是蛮大的。