$招商地产(SZ000024)$ $保利发展(SH600048)$ $苏农银行(SH603323)$ 完整调研调研请关注：价投帮

当前形势政策总结

今年形势1-2月份向好，3月份疫情对经济影响大于预期，同时外围环境变化，东欧对抗增，等加重市场对前景担忧。整体经济回暖态势明确，下半年经济有望转好。

Q∶疫情对上半年GDP影响较大，GPD5.5%年增长目标是否有调整?消费等大板块有哪些会出现变化?

A∶GDP年增长率不会变化，中央的信心不会动摇。目前外部格局非常严峻，由美国为首的国家将全球拉成两个派系，中国被美国放在对手的位置上，这方面战略美国是明确的。稳定国家安全在第一位，最重要的依然是主要抓经济建设这个执政兴国的第一要务。

Q∶2020年疫情冲击后市场由消费品等引领反弹，这一波疫情后市场反弹会有何区别?

A∶政府的政策近两年围绕消费，消费设计民生的保障和改善。近两年对消费的促进有两个方面∶1）疫情防控。减少疫情防控对线下销售等经济活动的影响;2）促进各种新商业模式发展。鼓励通过线上消费，鼓励汽车家电等大宗消费等，比如不得新增汽车限购措施等。政府寻找消费增长点，通过多种举措实现消费扩大目标，形成辐射回暖状态。最后，疫情防控新模式会使得对消费的约束大幅度减少，结合市场巨大的消费潜力，对经济增长有很大的帮助。

Q∶类似今年 1.5 万亿个税减免、1.5 万一留底扣税的财政政策，在经济稳增长财政方面会朝什么样的方向发展?

A∶一方面，政府在更多的把可支配收入转让给企业。目前财政政策安排较为及时，比如增值税退还已有 4100 万资金下发到企业。同时政府对小微企业有很多帮扶措施，比如对服务类民企减免3-6个月房租。一方面，加大宏观政策的实施力度，发挥政府投资作用，发挥重大建设项目的引领作用，带动企业投资，包括专项债，预算资金在等的投资资金等，一季度为1.46 万亿。同时，宏观政策力度还从货币政策表现出来，比如4月 25日存款准备金率下调0.25%，整体释放资金在 5000 亿左右，这些释放的资金量会和财政政策紧密结合，对整体内需回暖起到显著作用。

Q∶鼓励中小银行降低存款利率上限的政策有无后续相关?

A∶利率和货币供应量有关，货币投放节奏加快，利率下降会使得国有商业银行也相应下降存款利率，中小银行存款利率调整做些变化也是比较积极的。

Q∶中央层面对地产的态度?

A∶思路性调整，在房住不炒前提下，满足合理的买房需求，促进房地产顺畅循环，而这个循环是基于供求关系的。目标关注通过房地产的健康发展来满足增长的买房需求。国内买方需求潜力巨大，前两年只关注房价，最近政策有重大变化，要不断转向高质量发展。

Q∶餐饮方面恢复较快，一二月份有所降低，消费能力有所变化，政策是否会弥补消费能力?