主营业务为实木家具及地板的生产，销售。80%外销 （自有品牌代销）。
公司2004年上市，过去十年中，普通股每年都有一定的利润，无亏损年份，每年有少量股息支付。
过去十年内，营收平均年增长22%，利润平均增长18%。只有2008，2010两年的利润是同比下降的。
公司长期发展前景：
行业增长两倍于gdp, 公司盈利能力中等靠上。
家具的生产工艺要求不高，没有什么进入门槛。行业中企业数量多 （2013年，家具行业规模以上企业达4,716家），各自的市场份额小（宜华不到1%）。市场处于充分竟争阶段。近两年中宜华的营收成长都高于行业成长，说明公司有一定的竟争力，能夺取其它公司的市场份额。
2012年1月～12月，全国家具行业累计完成工业总产值5,599.82亿元，同比增长17.02%，公司实现营业收入334,766.82万元，比2011年增长24.30%
2013年全国家具行业累计完成工业总产值6,462.8亿元，同比增长14.3%，公司实现营业收入409,095.47万元，比2012年增长22.20%
与上市公司横向比较：
家居用品业共14家上市公司：
宜华总市值80亿，居第4，营业利润率及净利率也是居第4。销售毛利及roe 居中。
美中不足的是其资产负债率偏高。
短期借款达22亿，长期借款1.8亿。从2010年开始，其财务费用高达净利的50%以上。
（亿元）2010 / 2011 / 2012 / 2013
净利润: 2.49 / 2.57 / 3.09 / 4.08
财务费用:1.47 / 1.7 / 1.92 / 2.84
公司上市频繁募集资金，共计达46.5亿（已减去10亿债卷）。比上市10年来的利润23.65亿还要多一倍以上。当然，公司也没有把钱亏掉，公司的净资产比上市前增加了近60亿。但不管怎么说，这也算不得一门好生意。公司的管理还是比较粗放，有过多的土豪气息：砸钱。搞什么都靠砸钱，企业的内生性发展不够。
2004新股发行，募集资金4.3亿
2007年3月19日，非公开方式发行A股100,000,000股，募集资金12.1亿
2009年，发行公司债，募集资金10亿
2010年10月21日，非公开发行14,800万股（A股），每股票面金额1.00元，每股发行价5.7元。募集资金8.2亿
2014年2月向全体股东配售A股股份330,207,286股，每股价格4.03元，募集资金13.3亿
2014年10月27日，宜华集团近日将其持有的本公司无限售条件流通股股份37,970,000股质押给兴业证券股份有限公司，用于办理股票质押式回购交易业务。
公司的价值如何
横向与其它上市公司比较，pb/pe 都是最低的，而且与业内公司差1倍以上。似乎很有吸引力。
但也不能肯定说市场就是错了。公司总的来说，算不上优秀，只能归到没有超低的价格就没有超额利润那一类。在净资产附近还是可以介入的。公司最近非公开发行价4.85元/股，离净资产4.25不远，还是有一定的安全边际。至少也在可以说是与增发的股东站到了一起，有些心理安慰。
股价正在近1年来的高位附近振荡，如果下跌到4.8，可以介入。如果保持震荡，也许年后会是一个比较好的介入时机，因为年报及一季报会进一步降低估值。
$宜华木业(SH600978)$