话不多说，直接上图：
上图中美国床垫行业老二丝涟Sealy的市场占有率高达18%，而中国床垫行业老二喜临门的市场占有率仅有3%，如果说中国的喜临门未来能达到丝涟Sealy的市场占有率（18%），市场占有率上有六倍的提升空间。下面我们再看看床垫行业市场规模提升的逻辑。话不多说，直接上图：
上图中2019年美国床垫行业市场规模是95亿美元（折合人民币650亿人民币），按照美国人口是中国的四分之一，中国床垫行业的理论市场规模为650亿*4=2600亿，但是中国2019年床垫行业规模仅有652亿，从市场规模上有4倍空间（有很多偏远地区的人甚至用不起床垫，当然市场规模的扩大不是一日之功，需要细水长流，但这也符合巴菲特说的“长坡厚雪”）
结合以上两点，床垫行业规模有4倍空间，市场占有率上有6倍空间，随着企业龙头地位的提高，净利率的提升上有一倍空间（一方面是随着品牌力提高而提价，另一方面是随着规模优势压缩成本），估值上和国际床垫巨头对比也有一倍空间（美国床垫行业巨头代码TEMPUR SEALY），这些都涉及到估计，可能有些位置保守了，有些位置乐观了，但是因为整体加起来市场空间很大，并且当时买入喜临门是以破产的价格买入的（当然今天的估值也不贵，只是从当年破产的价格涨到了今天的合理偏低的价格），也就没有计较那么多。
再放一个门店数量对比图，为什么选喜临门？门店多了成长速度就不够，门店少了品牌力就不够（品牌力不够会导致新开门店更艰难）。当然还有估值的因素，2019年的时候喜临门的实际PE可能不足10倍甚至逼近5倍（我说的是实际PE不是用报表利润计算出来的，报表上的利润有很多水分比如其他资产的处置损益，商誉减值等等）
最后再放一个床垫行业和白酒行业的相似点，差异化竞争，详见下图：
这就好比白酒行业分为酱香型（贵州茅台）浓香型（五粮液）清香型（山西汾酒）兼香型（口子窖）馥郁香型（酒鬼酒）；床垫行业也分为弹簧床垫，乳胶床垫，记忆棉床垫，空气床垫，棕榈床垫。比如喜临门主打保护脊椎，就是主打弹簧床垫，梦百合主打0压，就是主打记忆棉床垫，其实本质上属于差异化竞争。
总结：这是一个非常好的商业模式！这是一条非常好的赛道！“自古软体出大牛”！（这句话的意思是软体家居的商业模式非常好）
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