写在开头：虽然今年金正走得挺拉胯的，但是我越研究越觉得这只股的确定性很强，不知道有多少股友跟我是同样的感觉。因为最简单的道理：照大神的说法，控盘主力大概在去年末今年初时，以1.3左右的价格收了将近6亿股的货，一举达到控盘，这笔将近8亿的资金是有利息成本和收益预期的，到现在也只涨了一倍，它不急着疯涨，意味着它意在长远。而且做金正这种财务造假、困境反转乃至于涅槃重生的股票，可以边做边学习，不仅收获了鱼，更学会了“渔”，可谓一举两得。
正式开始瞎逼逼前，需要大家先了解下几个知识点或者说关键词：
①长期股权投资分成本法和权益法；
这个方面，起码要有中级会计的水平才能理解得比较清楚，老实说我也只是有点基础而已！学过注会的，那就绝对没问题啦。
简单说：成本法是两头，权益法是中间。
权益法：适用情况是对合营、联营企业的长期股权投资核算，通常占股在20%〜50%。
成本法：适用情况是对能够实施控制的企业或者是子公司(即占股在50%以上)。二是对“四无”企业，“四无”企业，即不具有控制、共同控制、重大影响、公允价值不能可靠计量。这种情况一般是买了少量的非上市公司股份，占20%以下，这些股份是非流通的，在公开市场没有报价，公允价值不能可靠计量。而公允价值可以可靠计量的，则要依照交易性金融资产或可供出售金融资产的准则来处理。比如：一个企业在二级市场上买了点股票，当然不能按长期股权投资来处理了。
②体外资产运营+资本运作；
这里有几篇高质量而且很有趣的干货文章可以用来食用：
文章:1：网页链接《中国最大民营精神病院、中国最豪华中介团队，竟被证监会完爆！这个案例，你不仔细深挖，根本看不懂……》
③无真实交易背景的票据、保理/保兑仓业务，实际上就是变相融资，确实违规，但这是圈子里的游戏规则；
这里列2篇文章可以用来补充相关知识：
文章3：网页链接《【原创】 IPO审核关于票据融资的核查要点及典型案例》
文章4：网页链接《案例分析 ——存在无真实交易背景票据融资行为》
④资金体外循环进行财务造假，虚增利润必定虚增资产类科目（虚减负债比较困难，因为有债权人的约束），金正用到的有：预付账款、发出商品、其他应收款；
这里同样列几篇文章，供有心人阅读：
文章5：网页链接《CFO必读：我通过虚增利润而虚增的资产类项目，总结出财务造假的五重境界！》
文章6：网页链接《财务造假就这么霸道：还原一下通过现金流造假从而虚增营业收入的会计分录！》
文章7：网页链接《【原创 | 会计准则】以“其他应收款”为手段的财务造假 ——以烯碳新材为例》
⑤造假后需要通过“计提大额资产减值”来“财务大洗澡”，有哪些意义？
文章8：网页链接《财务花式大洗澡，股价却一个比个涨的好！》
文章9：网页链接《上市公司财务造假真如同小朋友玩的躲猫猫》
以上的文章真的是干货满满，值得认真看完，绝对会有很大的收获。但是这需要很多基础知识，你可以先看个大概，然后再去找相关的资料补充学习。
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下面正式开始瞎逼逼：
一、金正大的资本运作思路
如果不是因为行业景气度下降（化肥产能过剩）和被人狙击了资金链（股权质押爆仓），老万的资本运作布局还是很有水平的，大概思路是：以金正大这个上市公司为资本运作平台（融资找钱的平台），然后先进行体外资产运营，然后根据需要运用“吸星大法”将这些资产通过资产注入等方式装入上市公司体内，进行市值管理，推高股价，从而形成市值管理的正循环。参考文章1中的图片：
运营的公司按持股比例可以分为以下几类：
①金正大参股为0，是关联方的，最好找“大妹子”代持，变成非关联方（所谓的“关联交易非关联方化”），这里面的区别就是：是关联方要披露关联交易，对应：富朗、诺泰尔等。但是与他们购销上的往来不需要进行顺流、逆流的合并抵消，可以直接刷金正大的利润，这点与下面几类不同。
②金正大持股0-20%，典型的就是诺贝丰（金正大明面持股10.7左右），投资成本按初始投资计量，不分红就不确认投资收益。
③金正大持股20-50%，具有重大影响但不能实施控制，典型的就是现在出表后的金丰公社，按公允价值计量，所以如果后续金丰公社进行融资上市，那金正大将享有金丰公社的股权增值收益，目前金丰公社刚刚盈亏平衡，放在表内，容易拖累整体的ROE。
④50-100%，能够实施控制，也就是金正大的各个子公司，需要全部并表计算合并利润，所以选择优质公司进行并表，然后非优质的就需要出表，参考今年以来金正大的几个动作：成立矿业公司，成立施诺德，卖康朴园艺、卖金大地、卖临沂金朗。
二、通过财务造假进行股权质押融资、违规票据融资找钱的黑历史
①财务造假虚增利润以维持金正的高股价，金控进行股权质押套现，然后金控出钱投资，这之后的事，现在大家都清楚了，金正股价被人一箭穿心打到质押爆仓，然后恶性循环。
这里重点说说金正财务造假的背景：主要还是因为从前几年开始（暂且说2016年吧，没严谨地验证过）化肥行业进入了产能过剩的周期，行业不景气，然后金正大慢慢地就增长乏力了。
网页链接《并购德国康朴入华，金正大的反向谋局 》这篇文章里说到：
网页链接《“复合肥一哥”造假？金正大市值缩水百亿，40亿预付款肥了谁？》说到：
而金正大正是从15年开始造假的。
造假要造得高明，那要做成有现金流的造假，这样才不容易被发现，于是乎：
先通过预付款将钱洗出去，然后通过购买商品，将钱流回来，这就虚增了收入、成本、利润和税收。可是虚增了利润，必然涉及到虚增资产或者虚减负债，然后金正大就开始将“虚增”在报表的各个科目之间闪转腾挪了：
①虚减了负债——应收票据：
②虚增了资产——先是预付款、存货、发出商品等，后是集中归集到了“其他应收款”这个垃圾筐里。
可是这时候，金正大营利在下降，又被人狙击导致了质押爆仓，还要奶这些嗷嗷待哺的“体外资产”，资金链立马变得紧张起来，有多紧张，翻翻《2021年半年度财务报告》，看2个细节就知道：
中报负债合计118.67亿（其中合同负债20.11亿），其中短期借款就干了53.32亿，占比45%，如果排除合同负债就更高。而且其中25.83亿的短期借款已逾期，利息还要按超高的逾期利率计算。
应付票据5.15亿，其中3.48亿已逾期。
这尼玛换了其他公司，早就因为资金链断裂而倒闭了，可是谁叫金正大是个人人觊觎的香饽饽呢？别人做局也要把它搞到手，地方两级城投公司为它站台。所以才有去年12月，金控申请破产重整，双临城投站台。然后，各家银行，从各个抽贷变成了慢慢和解，且看《2021年半年度财务报告》十二、其他重要事项（一）主要诉讼事项：
资金链紧张的过程中，还是得想其他办法融资啊，就想到违规票据融资、保理/保兑仓业务融资，我之前认为是三角债，我承认我肤浅了，看了文章3和文章4，我他喵的才知道，这就是变相融资啊，且看《2021年半年度财务报告》十、 承诺及或有事项和年报问询函相关段落：
其实处罚事先告知书里，早已有了明示，可惜因为当时不懂，所以没注意到：
然后这一堆假账、烂账，最后都归集到“其他应收款”里去了，然后在2020年年报里，一次性计提资产减值准备 28.17 亿元，可谓精准爆雷（考虑到12.11开始受理金控的破产重整、5.20出处罚事先告知书，4.30出年报），俗称“财务大洗澡”，做到一举三得：①榨干造假水分，方便战投在一个合理的净资产数据上谈判；②参与造假的关联方就以资不抵债和注销的借口不用还钱了啊；③说不定以后还能找回来些，那就算作盈利了。
其实深交所也是良苦用心了，在年报问询函里都问到了要害：
三、新官不理旧账，老万站好最后一班岗
看到这里，你该明白，金正大前面的黑历史都是老万主导的，意味着老万手里揣着暗雷，那排雷的工作除了交给老万，谁敢接？谁愿意接？所以这会儿《处罚决定书》就应该是按住不表，让老万继续以董事长的身份将金控和金正里面的雷扫干净了，新官才好入场。一旦《处罚决定书》下达，老万将不能在任何公司担任董监高。
合理的逻辑应该是：事先告知书透露出造假事实后——引导舆论将矛头指向老万而非金正大公司——按住《处罚决定书》不发——让老万继续以董事长的身份，可以很方便地完成金控的破产重整谈判和金正大内部暗雷的清扫（毕竟都需要他签字同意啊）——扫得差不多了，就下发《处罚决定书》——然后：改组董事会新官上任、进行以前年度会计差错更正冲减未分配利润、金控破产重整新主入驻间接优化金正大一言堂的股权结构、摘星等一波利好你追我赶地推着股价往上走——金正大改头换面、轻装上阵再出发。
①扫雷的痕迹已经很明显了：除了卖康朴园艺、卖金大地+金朗，别忘了最近的还钱公告啊。
②凭什么说股价会往上走？你们忘记了金朗被青岛国投得厚接了么？十大股东里面新进了一支私募和一位牛散了么？他们都不是傻子。回头再看看文章2中he美的案例，看看里面的表述：
当然，从金正大的动作来看，金正大基本面的改善既是金控破产重整的内在要求，也是金控破产重整有序推进的现实结果，虽慢但是很稳，必定能涅槃重生，而不是一地鸡毛。