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「 巴菲特怎么说 」
巴菲特说，买股票就是买入企业的一部分。
这句话对吗？
卷爸认为：对也不对。
对，因为这是七颗龙珠之一。
不对，是因为仅仅按此逻辑，可能会跌入万丈深渊。
那为什么巴菲特这么做就对？
因为他还有其他的龙珠，你要集齐了一起用才能召唤神龙。
「 残酷的现实 」
1. 亚洲水泥
低于净现金的耻辱性私有化提议。
根据亚洲水泥一季度数据显示，短期借款有12.58亿，一年后到期借款有3.5亿元，而账面净现金有90.4亿元，在扣除负债后，账面净现金有74亿元左右。
就不谈公司还有80多亿的固定资产了，光是净现金上看，大股东想要用50亿现金收购净现金74亿元的公司，这提议价格是否过于耻辱了？
2. 玖龙纸业
6月3日，玖龙纸业发行4亿美元的永续优先债，前三年债券利率为14%，随后第四年会进一步上涨。
这利率简直高的令人不敢相信，利率赶得上当年恒大发的美元债了。约等于认购方每年收利息4亿人民币，而3年后每年收利息至少5.5亿人民币。
该债券不对外发行，发行也无需通过董事会/股东大会审批，而认购方都是玖龙纸业董事长家族的自己人，包括董事长张茵、张茵弟弟张成飞、以及张茵儿子刘晋嵩。
值得注意的是，债券中有一项协议，可以说是张茵把自己和公司捆绑在一起，这条例也算是“免死金牌”了。
条例：在公司控制权变更后，如果债券持有人未在发生变更后的30天内赎回债券，债券年利率将增加5%。
也就是说，董事长张茵即使失去控制权后，公司还要在原先的高利率下每年追加利息。
那么，在这种情况下，即使张茵吃着前3年14%的利息，后面不断减持股份，那谁又敢要求张茵离任呢？离任后，债券利率继续增加，对公司财务是更大的伤害。
3. IMAX中国
长线机构和小股东认为大股东的私有化提议价格过低，而IMAX中国大股东摆明搞对抗，假设私有化交易失败，之后公司不保证未来会继续派息。
这件事最后是IMAX中国私有化失败，小股东反对私有化成功。但的确IMAX中国没有恢复派息，大股东继续跟小股东站对台，就看谁先受不了。
4. 360 & 鲁大师
前有“离婚减持”三六零，后有“分红减持”鲁大师，这是同一个人干的。
23年9月11日鲁大师发布特别分红公告，6个交易日股价大涨73%；接下来大股东借机减持12%股份，然后宣布取消分红。截至目前，股价下跌56%，而公司再也没有分过红。
钱在我账上，你们一分钱别想拿走。
真要挖掘，这样的案例数不胜数，问题的背后，都指向了一个点：
那就是大股东的契约精神和商业道德，这东西，要么一直有，要么永远没有。
就像犹太兄弟避难那个故事中，他们面临一个选择：是去找曾经帮助过他们家的人，还是去找他们曾经帮助过的人。
结果是，大儿子被希特拉出卖，最终被纳粹杀害，而小儿子在瓦西里的帮助下降安全逃生。这个故事传达了一个深刻的启示：在需要帮助时，应该选择那些曾经帮助过你的人，因为他们更可能再次伸出援手。
这个故事强调了在困难时刻，那些曾经帮助过你的人更可能再次给予帮助，因为他们已经证明了自己的善良和乐于助人的品质。而那些你曾经帮助过的人，由于你并不了解他们的为人，他们回报帮助的可能性可能较低。
中国老话怎么说来着？江山易改本性难移，一次不忠，终身不用。
「 并联和串连 」
串连逻辑，需要每一个都达成，才能得到结果。
并联逻辑，只要期中一个达成，就能得到结果。
在这里，商业模式（好生意）、企业文化（好管理层）、安全边际（好价格）就是串连逻辑，缺一不可，除非你具备使其改变的能力。
巴菲特的投资中，并不是都有如意的管理层，但是他可以买成最大股份，换掉管理层，我们行吗？
买股票就是买企业。
巴菲特可以说这句话，这么做，普通的投资人绝对不能说这句话，也这么做。巴菲特可以买下全部，或者用各种手段影响管理层的决定，而普通小散不可以，就算公司再好，管理层不靠谱，把钱利用各种合法渠道搞走了，二级市场投资者一点办法都没有，最终还是一无所得，甚至落得亏损收场。
可口可乐的商业模式和品牌都足够强大吧，在巴菲特买入之前的10年中，还不是一样让管理层嚯嚯的啥都不是，股价不涨也不赚钱，这样的可乐，你愿意拥有吗，愿意陪着它吗？
巴菲特都不愿意。
老爷子始终在观察，在等机会，直到唐纳德·基奥接手，可乐剥离了一堆乱投资的业务，逐步走回主业的正轨，不进行无谓的尝试，才变成了一台赚钱机器，否则很可能就是管理层挥洒自己意志的工具而已。
在一个契约国家，管理层可以信任的都寥寥无几，更不要说一个人情社会了。这是人性贪婪的本质决定。
有人说，好的商业模式经得起折腾，所以买股票就是买企业。
再好的骑手在烂泥里也无能为力（大概意思），这也是巴菲特总结的名言，所以商业模式还是第一位。
可企业经得起折腾，不代表投资人可以经得起折腾，可乐是好的商业模式，10年不涨，利润全部被管理层灭失了，浪费了，你会投资吗？
巴菲特在可乐的案例里，不仅仅是等时机，还创造了时机。这是他对我们普通人学不来的地方。
所以，只有好公司、好管理层、好价格三者集齐，才能成为一笔投资的闭环。
「 雷霆手段、菩萨心肠 」
做个好人不容易，想要有菩萨心肠的前提，是有雷霆手段可以保护自己。
大股东没道德？人家只要合法，就没有问题。
你说市场体制有漏洞，这不是我们受伤害后发泄的借口，我们需要安全的结果，而不是伤痛的埋怨。体制永远有漏洞，我们学会保护自己才是真。
你说大股东没有道德，大股东还有一肚子苦水没出倒，如果把生的希望送给大股东的道德水平，那么就不要埋怨他的吃相太难看。
我们的目的，是不要受伤害，所以学会如何自保是股市的第一课，不要忘记巴菲特教给我们的，不要亏钱，不要亏钱，不要亏钱。
管理层的任何瑕疵，对于无法左右其利益的小散来讲，都要一票否决。
那没华晨也有着无良的大股东，为啥可以买呢？
因为，散户的手里有钻石呀！
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