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「 服饰行业 」
白酒做成茅台，服饰做成LVMH，都是经久不衰的好公司。
卷爸持有江南布衣+比音勒芬共计30%仓位，所以对于行业整体情况的了解是必不可少的。（比音勒芬出去华晨中国打野了）
「 中国利郎 」
Pe-9.94，Pb-1.33，Pcf-4.84，Roe-13.69%，毛利率48.2%，净利率15%，股息率7.91%，资产负债率38.99%。
营业收入35亿，增长14.8%，净利增长18.4%。存货周转180天，应收周转42天，应付周转130天。自营及加盟店铺2695家，其中新开51家，包含奥莱店22家，未达成去年计划新开100的目标，年报解释是优质点位的店铺供应有限。从这点看来，头部服装企业运营好，长尾创业者很难跑出来。
品牌目前有主标（80%营业额）和轻商务（20%营业额）两个系列。主系列主要针对在三、四线市场的25至45岁的消费者，并进一步在一、二线市场增加布局。轻商务系列则专注于一、二线市场的20至30岁的都市青年，秉承“少即是多”的理念，款式更轻便自如，洋溢青春气息。
总店铺2695家，自营11%，代销35%，加盟54%。主标2393家店铺，只有1家自营；目前公司全力以赴在推轻商务系列，以自营为主。
公司的强势地域在华东和中南，包括北京、河北、山西、天津和內蒙古；河南、湖北、湖南、广东、广西及海南。
2016年，利郎创立轻商务系列，2019年开始销售费用一直在上升，而净利率一直在下降，主要是轻商务系列，开展年轻化升级，开启第二次装修。
23年广告和装修开支占营收比14.7%，24年轻商务继续升级门店，计划装修400家门店，主动积极推动线上策略，同时准备出海，这些资本开支巨大，且确定性很低，暂时不是介入的好时候。公司23年前派息率一直维持在70-80%，24年目标派息率要下降到45-55%，也是对资本支出的一种回应。
在我印象里，利郎应该是中高端男装，可去天猫店铺看了一下，一件衬衫200+，夹克300+，已经到了海澜之家的价格区间，不知道公司业绩的取得，是不是靠着品牌下沉来的，下坡容易上坡难，如果这样利用品牌优势吃老本，早晚不行啊。原来县长可以带货的品牌，未来县长会不会觉得有点LOW呢？
主标单店分销119万，按40%毛利，店均营业额196万，50%毛利，店均营业额237万。轻商务基本都是直营，店均营业额233万，和主标差不多。算不上有多好，但能活下去，有钱赚。
店铺总面积429543平，仍然按加盟毛利45%预估，平效在13500元。
以利郎目前的品牌定位，主标乏力，轻商务定位区间竞争又很大，还去出海投入，分红会减少，看不清未来，在港股中对比，值得跟踪，没有买入的兴趣。
不过，今天股价大涨6.81%。
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