看着满屏飙涨的股价，中概投资者已经很难分清究竟是因为信心爆棚所以股价涨，还是股价越涨信心越足。
中概互联网KWEB指数在昨晚大涨9.56%，一周时间内涨幅超过25%。纳斯达克中国金龙指数大涨7.78%，较本轮调整低点累计涨幅达49.6%，约半个月时间，在美上市的中概股总市值合计增加1899亿美元。
其中，不少个股的表现更为惊人，例如慧择股价从四个交易日前的低点已经接近翻倍，在中概股市场也可圈可点。$慧择(HUIZ)$
过去几天的数字不会说谎，大部分中概股的多重利好有宏观解释。不可否认的是，这次反弹的支撑因素可谓前所未有的复杂，也许足够多的上涨逻辑意味着，大的趋势将持续下去。
慧择连续大涨，中概不是“成妖”而是基础再夯实
这一轮上涨主要驱动力来自宏观因素，宏观经济的一大特色，就是各种经济和金融要素之间的关联性。而这一次，任泽平也在最新的全面点评《否极泰来——对当前形势的几点判断》中，做了系统性复盘，可以在一定程度上辅助解答中概股“成妖”的趋势何来。
他认为，过去压制经济和资本市场的主要是四大因素：美联储强力加息收紧货币、疫情反复、房地产市场调整、民营经济信心不振。现在事情正在起变化，这四大因素均在边际改善。
从个股层面看，前期股价的压力也可以按类似的思路总结。例如慧择所在的保险赛道，确实面临着流动性、经济波动、保险市场调整与优化、疫情背景下群众消费投资意愿和渠道受阻等问题。而如果真的仔细解读这些方面的影响，中概股可能并非一时“成妖”，而是出现了一些新定论，换句话说，不一定是短期反弹，而是可以期待的反转。
首先，在房地产政策上可以看出重点行业的改善轨迹。房地产是周期之母，11日出台的“十六条”基本宣告房地产行业会重走煤炭和钢铁行业供给侧改革的路子，为优质企业留下空间。
与之类似，保险行业的调控与优化实际一直在延续，其中也有供给侧改革、支持优质保险服务的意味，近两年尤其纳入了更多的技术、模式要素。所以市场也会发现，这段时间保险股也在上涨，中国人寿A股半个月反弹17.5%,中国平安半个月涨幅在15%左右。
慧择大涨的一个内在因素也与赛道有关，之前针对保险行业的调整短期内会影响业绩，但行业环境越来越好是有利于慧择这些留下来的玩家的。
其次，是针对疫情的“20条”内容，此消息等同于为经历疫情侵扰的经济发展减轻负担。像慧择这类业务需要拓展的公司，会迎来更宽松的社会环境，这实际上可以从两个方面去解释。
首先是对企业来说，“防疫20条”出台后社会关卡的松绑意味着有更多机会走出去打开市场，广泛接触此前被封闭起来的业务渠道，重新找回增长机遇。而在消费端——例如有买保险需求的客户，先是社会面的阻隔逐渐瓦解，此前积累的需求会慢慢释放。接着，随着经济活力再度复苏，消费信心和意愿也会逐渐强劲，企业的客户面会扩大。
这一点在慧择的业绩中有所体现，Q3期间，慧择新单保费同比增长34%，达6.8亿元。其中，储蓄险新单保费5.1亿元，同比增长49.3%。这充分说明需求一直都在，可以预测，在原本有限制的市场环境中也能实现可观增长的慧择，在更宽松的环境里必然更有前景。
对中概股而言，还有最离不开的两个信息。其一自然是美联储加息的节奏终于预期放缓，任泽平称之为“重大方向性利好”，这对二级市场来说堪称普惠机遇。
其二对中概股而言意义更加突出，即二级市场担忧的地缘关系问题得到了缓解。
危机的一部分就是金融面，而金融面与经济面、社会面环环相扣。此前导致中概股雪崩的初始因素已经传递过一次积极信息，随着市场对地缘问题的情绪回暖，无论是企业经营的信心还是二级市场的信心必将得到长期提振。像慧择这样的连续大涨，在未来依然可能复现。
反弹再观察：超跌调整后可以保持长期布局
超跌后的股票有一个共性，无论大小资金都已经进行了充分的仓位调整——说直接一点，恐慌仓位已经割肉离场，所以强反弹状态下抛压也很小，没有“抢跑”。这意味着，上涨判断很容易形成一致。
慧择短期的上涨是有情绪在催化，但结合宏观面的改善，长期趋势可能已经形成，而现在只是百尺竿头的第一步。
首先回到前文对保险股的判断，投资者始终需要牢记，行业面临的宏观调控基本都会将行业最终导向良性发展的道路。
保险作为大金融的一部分，留在牌桌上的玩家手里都有“两把刷子”，慧择手里不仅仅有上涨的业绩，业绩背后还有A、B、C端共驱的全渠道网络。今年二季度，慧择促成储蓄险新单保费约人民币2.8亿元，同比增长140%，带动首年保费同比增长59.9%；三季度，新单保费6.8亿元，同比增长34%，连续两个季度都实现了远高于行业的新单保费增速。这些因素在未来都是业绩的基石，也是股价的基石。
其次，虽然经过了压力的洗礼，但慧择等坚持下来的中概股都在这个过程里逐渐探索了更高质量、高效率的发展模式，对资源配置、发展模式等等都有了更深刻的理解。
实际上，以A股为参考，2015年大牛市的起点正是保险和券商。虽然不是同一个市场，但对公司质量的判断标准总是趋于统一。虽然历史不会重演，但它总是相似。在一个趋势里，哪怕只找到一个慧择这样的标的、一个不算太高的买点，也足够在一次波动中享受超乎寻常的收益。
市场信心都是涨出来的，现在的一轮反弹还远没有让大部分股票回到正常的估值区间，积极心态对估值安全边际的影响势必在未来一段时间显现，推动更好的涨势出现。
从长期投资的角度，需要珍惜历史性低谷期的黄金般估值，风物长宜放眼量。趋势常见，但机会不常有。对普通投资者而言，这就是择股择时的意义和价值。