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纵观整体IDC市场,自2020Q3开始,全球云厂商CAPEX进入周期性下行,中信等机构认为国内预计在Q4左右实现反转,稍微落后于北美核心市场两个季度,IDC企业的业绩空间将同时打开。
世纪互联预计第三季度净收入将在15.3亿元至15.5亿元之间,全年净收入在61亿元人民币至63亿元人民币之间,调整后息税折旧摊销前利润同比分别增长28.4%和30.7%。秦淮数据上调了全年指引,预计全年收入27.80亿元人民币-28.30亿元人民币,比2020年全年增长51.8-54.6%。
随着IDC市场进一步回暖,下半年两者的营收表现值得期待,不过它们的问题同样明显。
利润空间均被挤压,成本压力长期存在
世纪互联设备利用率还有提升空间。
首先是成熟IDC的使用率——包括2019年前和2019年期间的已交付数据中心,为76.3%,一季度的数据为73.9%,更高的利用率意味着,在同样需要付出维护和折旧成本的情况下,最终的损失程度更小。
而世纪互联升级和新建IDC的利用率——包括2020年和2021年交付的数据中心,为29.2%,环比一季度30.6%出现了轻微下降,按照投入使用的规律,未来两年世纪互联还需要让这部分资源发挥其作用。
另一边的秦淮数据则面临着扩张中成本的问题。
工信部旗下赛迪顾问的研究报告指出,中国数据中心市场中,硬件占比45.6%,这意味着高昂的建设支出。
二季度,虽然秦淮数据的营收大幅增长,但收入成本也从去年同期的2.5亿元、上一季度的3.9亿元增长到本季度的4亿元,增长速度几乎与营收保持一致。这说明秦淮数据用规模换营收的特点突出,那它的盈利能力如何?
2021年第二季度,秦淮数据毛利润从2020年同期的1.667亿元人民币增至2.788亿元人民币,增幅为67.2%。但毛利率仅从39.9%增长到40.6%,整体空间依然被行业属性限制。
对双方而言,除了都要面对投入与产出间的巨大时间差之外,国内整体云市场潜在的增速放缓可能性也是一大问题——云的发展不会停止,但有IDC批发零售、托管需求的大型客户却不一定能保持稳定的增长,尤其是巨头往往分散投资,加上自建数据中心,IDC服务商的生意有时缺乏壁垒。
不过,当务之急还是规模的成长,数据中心领域,失去规模就失去了承载能力,IDC玩家们追赶的目标,当属全球IDC龙头Equinix。
中国IDC市场距离一个“Equinix”还有多远?
2020年,Equinix以一己之力占据全球IDC市场13%的份额,在极度分散的市场中具有无与伦比的规模效应。这得益于它的全球化布局与区位优势,比如在国内,Equinix早早建设了上海等重要城市的数据中心,抢占了核心位置。
相比之下,世纪互联和秦淮数据乃至国内其它IDC企业的体量均不足以支撑大幅扩张,采取与秦淮数据一致的重点城市数据中心建设原本是一条好路,而现有的碳中和政策开始强调数据中心的效能、明确PUE限制,尤其是一线重点城市,未来的数据中心如何布局,还是一个考验。
此外,Equinix的成功离不开微软、思科、谷歌、亚马逊等巨头客户的订单,秦淮数据从字节跳动处获得的大额订单也是同样的效果,尤其是上市前的2019年与2020上半年,字节跳动贡献秦淮数据的收入占比高达68.2%和81.6%。
不过,Equinix的订单由多个巨头支撑,且体量较大。而由于国内互联网和云计算企业对外的IDC需求规模实际较为有限,还习惯于分散选取IDC供应商,比如同已上市的万国数据有超过50%的订单来自阿里腾讯,但6月,腾讯也与秦淮数据签订深入合作协议,目前国内很难在巨头效应的推动下诞生单一龙头。
最大的问题还是资金,IDC的重资产属性十分“烧钱”,Equinix从诞生之初就得到了微软和思科的大笔资金支持,得以支持规模的扩张。而如果没有背后强大的“金主”,数据中心的建设就会成为巨大的“销金窟”。
以A股上市的优刻得为例,其2020年1月初通过IPO募集资金18.40亿元,其中多达10.10亿元用于内蒙古乌兰察布市集宁区数据中心一期和二期项目建设,然而这还不够,2020年年底,上市不到一年的优刻得再次发布非公开募资方案,拟寻求资金19.65亿元,其中16亿元投向青浦数据中心一期项目的建设。
即便如此,和阿里、腾讯动辄十亿投入、百亿计划的数据中心建设安排相比,中小企业融资一次或许还比不过巨头的一个年度计划,世纪互联与秦淮数据们的扩张基本是对造血能力的考验,在有固定大客户维持业绩增长的情况下尚有建设余力,最终能带来的效果却很难比肩Equinix。
回顾Equinix发展史,最正确和有效的决定其实是入场早,几乎占据了IDC市场的天时地利人和。如今连巨头都想着一鱼多吃,哪怕出于分散风险和提高效率考虑,巨头不会只把鸡蛋放在一个篮子里,标准的IDC企业在大客户集中的情况下依然会走向更大的不确定性。
所以,如果中国版“Equinix”能够诞生,它或许不会再是对国外龙头的复刻,IDC的故事不会结束,但一排排机柜撑起的数据中心里,很难再有新鲜事。
结语
中国数据中心千亿级的大市场,目前三大运营商占据50%以上的份额主力,但大部分投入给了5G等信息基建,而互联网、云计算等领域,未来依然是第三方中立数据中心厂商的舞台,由于IDC行业重资产、重投入的特性,即使变局不明,最终的胜出者也不会太多。
无论是世纪互联和秦淮数据,还是更多专精和涉及IDC的企业,当云市场走进深水区,IDC玩家们必然承受着更大的水压。但随着整体流量需求的放大和AR/VR、AI、自动驾驶等下游应用场景持续扩展,数据中心市场最终会走向景气,至于谁能从中分到属于自己的蛋糕,甚至往中国版Equinix的梦想前进几步,始终是一场长征。 @今日话题
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