$冠盛股份(SH605088)$ 2023年公司实现营业收入31.80亿元，同比+8.12%，实现归母净利润2.84亿元，同比+19.48%，实现扣非后归母净利润2.52亿元，同比+20.02%。公司2023年销售毛利率26.97%，同比+4.00pct，净利率8.93%，同比+0.84pct。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元。

公司传动轴总成、转角模块、其他产品线增长较快，公司单价更高的总成产品及新产品线正在加速拓展，有望持续兑现扩品类的增长逻辑。分地区看，公司北美、南美、欧洲、亚非、国内的销售占比分别为20%、8%、41%、20%、11%，同比变化分别为+29.07%、-36.24%、+8.11%、+12.42%、25.50%，毛利率分别为33.05%、21.71%、29.44%、21.73%、20.60%，北美区域受益于补库存需求增速较高，在24年上半年有望维持较高增速，南美市场下滑主要受当地宏观环境影响，我们预计24年有望得到较强改善。

仓储网络持续更新升级，供应链管理效率与存货结构进一步优化。公司海外仓已正式进入平稳运营，1）在供应链拓展方面，公司已启动了东南亚供应链中心项目，对北美、墨西哥等仓储中心进行升级，有望进一步改善库存结构；2）数字化建设推进，合作京东开发大数据模型京慧系统，有效提升供应链管理效率；3）启动“全球买”的调研，未来有望实现“全球买、全球卖”的战略布局，有望进一步扩大产品供应便利性和成本优势，提高经营效率。

预计公司24-26年净利润有望继续保持较好增长，2024-2026年归母净利润分别为3.5、4.2、4.9亿元，第一目标市值53亿，对应31元。