$兴业科技(SZ002674)$ 2023年收入/归母净利润为27/1.86亿元，yoy+35.81%/+23.74%，2024Q1收入归母净利润为5.97/0.35亿元，yoy+28.6%/+22.0%，2023年拟派现金分红比例94%。

主业：深耕国内市场，加大投入印尼产能抢占产业链配套先机

2023年牛皮革销售增长+31.6%，量+14.3%/价+15.2%。主业深耕国内市场的同时扩产海外市场：（1）其他领域用皮革逐渐放量：2023年收入0.7亿元（+133.15%），占比2.6%，占比+1.09pct，毛利率明显提升至18%（+10.9pct）。（2）拓展印尼产能进行全球化布局：2023年进入VF、COLEHAAN供应链，2024Q1进入阿迪达斯供应链，2023年主业外销业务占比双位数，预计2024年主业外销增长快于内销。

考虑股权激励费用，我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.7/3.4/4.0亿元（原为2.9/3.5亿元），对应EPS为0.9/1.2/1.4亿元，当前股价对应PE为13.2/10.5/9.0倍。