长线格局：中华民族伟大复兴离不开军工从国际战略的角度出发，博览研究员认为，美国重返亚洲战略、南海问题复杂化、一带一路战略和海外资产保护等迫切需要中国具备强大的军事力量，以支撑我国世界舞台地位和大国话语权。回顾上半年走势，在“两会”公布国防预算，军民融合上升为国家战略，国防白皮书《中国的军事战略》发布等一系列热点事件驱动下，军工板块在2015年上半年走势领先大盘，其中承担核心武器装备研制任务的军工股上涨幅度最大。博览研究员认为，军工行业仍处于上升周期，军民深度融合和国防装备刚性需求构成板块长期利好，外交军事热点事件、军企合并出台等将成为2015年下半年行情的短期催化剂。中线格局：下半年宏观经济底部运行，军工板块机会大博览研究员认为，下半年无论是市场形势还是宏观经济形势都有利于军工板块整体炒作，原因有二：1.从目前宏观经济整体运行情况来看，下半年出现明显复苏的可能性较小，因此基本面不支持周期性板块出现超额收益。2.市场经历快速下跌后，市场逐渐从疯牛过渡到慢牛，存量行情格局愈发凸显。在这样的格局下，一线蓝筹“一柱擎天”或二线蓝筹“百团大战”的可能性不大。军工行业细分子概念多，催化剂多，概念本身炒作氛围浓厚，概念本身流通市值不算很大、炒作相对容易。第二点好理解，可为什么经济不好就炒军工？博览研究员认为，宏观经济运行情况良好时，周期性行业基本面爆炸，往往成为市场关注的重点。例如2007年牛市，有色板块表现要远超上证指数，因为06-07年GDP在10%以上水平运行，中国需求拉动全球大宗商品价格飙涨。但在宏观经济运行趋冷时，例如去年下半年，周期性行业炒作缺乏基本面支撑。因此没有经济基本面做支撑的牛市，市场往往会偏向于炒作那些基本面难以在短期内证伪的概念板块，例如着眼未来（下一个苹果定将来自中国）的创业板，和基本不存在基本面问题的军工板块。2014年四季度的牛市是最好的例子，当时GDP增长滑落至7.3%，市场对宏观经济前景存在怀疑，因此当时涨得最好的板块是证券和军工。催化剂：中线大量潜在事件有助于军工板块炒作军工板块投资风格高度偏向于“炒概念”。博览研究员初步梳理，下半年较为确定的军工板块催化剂主要有：1.9月3日抗战胜利纪念阅兵。9月3日的阅兵将邀请二战各主要参战国、亚洲国家领导人出席，部分现役武器装备将亮相阅兵式。博览研究员认为，阅兵是彰显国家军事实力的重要活动，对于资本市场而言，阅兵中亮相的先进武器装备往往能提升相应概念板块的关注度。由于出现在阅兵式上的武器装备名单仍未公布，根据相关报道，我们猜测阅兵中有可能成为明星装备、从而获得资本市场炒作的有：歼-15舰载机、轰-6K巡航导弹轰炸机、歼-20隐身战机、武直-10武装直升机、东风-31A战略导弹、PLZ-05式155毫米自行榴弹炮、99式大改主战坦克、新式轻型坦克等。其中陆军装备中大部分装备如：96式坦克、自行火炮等装备都是有中国兵器工业集团公司旗下的北方国际（000065）所生产。而陆航装备中的武装直升机如直-10、直-19、歼-15、歼-20等系列直升机都是有中国航空工业集团公司旗下公司生产制造，其中歼-20是由成都飞机工业（集团）有限责任公司（属于中国航空工业集团公司）设计制造，成都飞机工业（集团）有限责任公司，其上市子公司成飞集成（002190）跻身中国汽车模具制造企业先进行列，投资中航锂电，进入极具发展潜力的新能源领域，交付了我国首辆高速磁浮国产化样车；由于飞机生产线更加复杂，因此博览研究员仅作初步梳理，中航重机（600765）、中航动力（600893）、中航飞机（000768）、中直股份（600038）等标的有望从中受益。“两机”专项。“两机”专项的意义在此不再赘述。需要注意的是，航空发动机作为“最高精尖”，同时属于军工航天概念和工业4.0概念，值得投资者在下半年“最高度”留意！尽管时至今日该专项的实施方案仍在酝酿中，但博览研究员坚定的认为，“两机”专项的投资规模将超过之前任何一项国家重大科技工程，十年投资总额达到千亿量级，从经济规模量级上讲超越之前任何一个军工板块催化剂。航空航天发动机相关产业链细分梳理在此仅作简述。中航动力（600893）是行业龙头，与同属于中航工业集团控股的成发科技（600391）和中航动控（000738）被称为“航发三兄弟”；宝钛股份（600456）、炼石有色（000697）、钢研高纳（300034）处于航发产业链的上游，提供航发研制必需的金属及合金材料。3.“两船合并”与军工科研院所改制能否突破？南北船合并方面，博览研究员认为，南北船合并尽管在现实操作层面有一定的困难，但合并具有一定的合理性，投资者下半年可以适度留意军民两用央企在“一带一路”大战略下的合并机会。科研院所改制方面，改制一直是市场热点，但是研究所注入上市公司“理想很丰满，现实很骨感”。从2013年至今，十大军工集团旗下诸多核心研究所尚没有成功注入的案例。当前十大军工集团研究所改制尚没有形成通行和统一的模式，各研究所需根据自身情况探索改制模式，因此暂不可对于科研院所改制事件做过分高估。布局机会：下跌过程中，军工板块严重超跌短线抢超跌反弹，毫无疑问前期跌得凶的往往反弹也会多一些。博览研究员仅作粗略统计，发现本轮下跌，军工板块跌幅超过创业板指数近6%，超过上证指数近15%！在所有板块中跌幅靠前。具体到标的，中航动力（600893）贵为上证50标的，居然从5月底的82.56高位直接跌到7月8日的低位28.25，跌幅近66%！军工板块几乎所有标的在本轮下跌过程中均遭腰斩，大量标的安全边际已达到历史新高，投资价值高度凸显。 总结：关注军工行业分级基金博览研究员再次强调，当一个行业、概念整体利好可期时，买入相对应的行业、概念指数分级基金B份额能够基本保证跑赢板块中绝大部分个股。军工板块中线利好可期，当前又是布局良机，因此强烈建议投资者关注军工行业分级基金！目前已经上市的军工板块分级基金有三只，博览研究员在此做一个初步点评：军工B（150182）跟踪的中证军工指数相对而言配置较为均衡，该基金成立时间较长，流动性好，建议目标为投资军工板块整体的投资者留意。与军工B（150182）相比，国防B（150206）跟踪的中证国防指数配置了更多的航空航天类标的，该基金流动性同样较好，建议重点关注“两机专项”的投资者留意该基金。中航军B（150222）由于基金经理行事略诡异，竟然截止7月10日仍未建仓，因此暂不推荐抱着投资军工板块目的的投资者关注，建议投资者注意其中风险。

$军工B(SZ150182)$ $国防B(SZ150206)$$信息B(SZ150180)$ $传媒B(SZ150204)$ $传媒B级(SZ150248)$ $互联网B(SZ150195)$ $TMT中证B(SZ150174)$ $TMTB(SZ150216)$ $电子B(SZ150232)$