关注到$科恒股份(SZ300340)$ 周五20CM大涨，趁周日晚上有空学习了一下，笔记同步给大家，建议各位按自己的节奏和逻辑交易。钙钛矿的逻辑大家科普很多了，我就不多说了。
摘要
单节钙钛矿生产线主要设备包括PVD 设备、涂布设备、激光设备、封装设备。其中涂布设备主要用于制备难度最大的钙钛矿层，是目前投资价值较高的钙钛矿设备；
涂布工艺单设备投资额通常在 300-400 万左右，价值量在产线投资中占25%，净利率30%-40%左右（上海德沪访谈信息），是典型的高壁垒高毛利专用设备，未来潜在市场规模200亿，利润60-80亿，以20x PE计算，1200-1600亿市值待相关企业瓜分；
A股目前涂布设备相关标的：科恒股份（公司市值33.6亿，已获得订单），天准科技（公司市值72亿，布局阶段，尚未研发生产）；
业务：材料（锂电池正极材料、稀土、催化、转光材料）+自动化设备（锂电池涂布机、钙钛矿涂布机）
原业务材料+锂电自动化设备：“科恒股份主营业务主要为锂电池产业链上游的锂离子电池正极材料、锂离子电池自动化生产设备，其他 还包括稀土发光材料、催化材料、转光材料等。2009年将国内首台间歇式挤压涂布机成功推向终端市场，国内唯一拥有多种锂离子电池高精度挤压涂布机核心自主知识产权的企业。2016年将国内首台辊压分切一体机推向市场。 下游客户基本覆盖宁德，亿纬，比亚迪等。”
业务增量(钙钛矿薄膜平板涂布设备，且有订单)：公司于2022年2月9日晚上在互动易回复公司全资子公司浩能科技用于钙钛矿电池的薄膜平板涂布设备已获得订单
磷酸铁锂：2022.12.21公司与湖南雅城+宜春力元合作共同投资建设磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等新能源锂电池正极材料生产基地项目
（1）合资公司1：科恒51%，湖南雅城29%，宜春力元21%；项目：年产10万吨磷酸铁锂新能源正极材料
（2）合资公司2：科恒29%，湖南雅城51%，宜春力元21%；项目：2万吨磷酸锰铁锂新能源正极材料。
湖南雅城提供磷酸铁锂原材料（合纵科技控股70%，华友钴业持股15%），宜春力元提供碳酸锂原材料（科力远控股99%）；
啥是钙钛矿薄膜平板涂布设备，钙钛矿相关设备都有啥？
单节钙钛矿生产线主要设备包括PVD设备、涂布设备、激光设备、封装设备。具体的生产流程为：阳极缓冲层——激光 P1——钙钛矿涂布——阴极缓冲层——激光 P2——背电极——激光 P3——激光 P4——封装设备。其中蒸镀和涂布设备是钙钛矿投资比较重要的方向。
钙钛矿层是制备难度最大的领域，涂布设备主要用于制备钙钛矿层，投资占整线25%，是典型的高毛利高利润设备。无接触的狭缝涂布工艺，可以满足当前钙钛矿层物理一致性的要求，涂布工艺单设备投资额通常在 300-400 万左右，净利率30%左右（上海德沪访谈信息），投资占整线25%，价值量高。但后道控晶具有一定难度，膜层质量（化学一致性）仍有待提高，因此设备、工艺均尚需完善。目前上海德沪涂膜市占率达 70%。
市场空间怎么拍？参考设备市场800亿的假设，25%价值量，200亿市场规模，30%-40%净利润，60-80亿净利润，终局20x PE，1200亿-1600亿总市值供参与者瓜分
竞争格局怎么样？上海德沪涂膜市占率达 70%，其他为外资企业，国内其他中小公司追赶中。
A股还有啥公司做？A股此前只有天准科技（688003.SH）一个其他的涂布机标的，目前公司市值72亿（只是布局，还没有订单，主要市值支撑为半导体相关业务），科恒股份的小市值稀缺性强。
科恒股份相关逻辑补充
株洲高科成本16元/股，格力入主后减持计划暂缓，格力承诺继续增持巩固控制权，持续看好：
2020 年 10 月 29 日株洲高科拟以不超过 700,000,000 元（大写： 柒亿元）现金认购科恒股份发行的不超过 63,405,797 股股份，同时万国江、 唐芬拟将持有的合计公司 12,500,000 股股份协议转让给株洲高科，占公司总股本 的 5.89%，协议转让的价格经各方协商确定为 16 元/股，转让总价为人民币 20,000.00 万元。增发没有完成，但股转已经搞定，目前株洲高科在公司持有5.89%。
22年10月29日，公司发布定向增发预案，向格力金投定向增发63000000万股，发行价格9.27 元/股，向特定对象发行股票募集资金总额不超过 58,401.00 万元（含本数），扣除发行费用后的净额拟全部用于补充流动资金和偿还债务。格力集团持有格力金投 100%的股权，系格力金投的控股股东。珠海市国资委持有格力集团 90%股权，系格力金投的实际控制人。本次发行完成后，格力金投持有公司22.9%的股份，发行人控股股东将变更为格力金投，实际控制人变更为珠海市国资委。同时与格力金投签署了后续的增持协议，通过包括但不限于参与定向增发、二级市场增持、大宗交易、协议受让等方式增持科恒股份的股份，进一步巩固控制权。
困境反转，财务大洗澡：归母亏损3.9-4.9亿元，扣非4.65-5.65亿元；22Q3归母-0.58亿元，扣非-1亿元；Q4大亏，对收购深圳市浩能科技有限公司形成的商誉及对联营企业瑞孚信江苏药业股份有限公司的长期股权投资进行了初步减值。
股权激励，公司增长目标明确：2022.09.03股权激励1322.5万股，占公司总股本6.23%，股权目标为：22年收入36.64亿元，23年收入67.62亿元（+84%）49.97亿元（+36%），24年收入100亿元（+48%），69.96亿元（+40%）
其他设备相关的公司
上海德沪（未上市）：涂布设备70%市占率。
京山轻机（161亿）：在钙钛矿领域，公司可提供 PVD 镀膜设备（用于沉积电子传输层或空穴传输层）、团簇型多腔蒸镀设备（用于钙钛矿电池制备过程中钙钛矿材料及金属电极材料的蒸镀）、ITO 玻璃清洗机（用于 TCO 镀膜/背板玻璃表面的洁净化清洗）等产品。
奥来德（64亿）：公司拟使用超募资金 4900 万元投资建设钙钛矿结构型太阳电池蒸镀设备的开发项目（计划投资额 2900 万元，建设周期 20 个月）和低成本有机钙钛矿载流子传输材料和长寿命器件开发项目（计划投资额 2000 万元，建设周期 20 个月）
捷佳伟创（400亿）：钙钛矿太阳能电池生产的关键量产设备“立式反应式等离子体镀膜设备”(RPD)通过厂内验收，将发运给客户投入生产。同时，公司多次中标某领先公司的钙钛矿电池量产线镀膜设备订单
奥联电子（72亿）： “材料配方+工艺装备+组件生产”三位一体的业务规划
大族激光（318亿）：在钙钛矿技术领域自主研发了钙钛矿激光刻划设备，已实现量产销售，并和行业头部客户一直保持合作关系
杰普特（57亿）：公司在柔性钙钛矿薄膜切割领域取得重大突破。公司为江苏大正微纳科技有限公司定制的全球首套柔性钙钛矿膜切设备，通过验收并正式投入生产使用。