回复@PaulWu: 复星的其他板块业务和投资我研究了很久也没搞清楚，但是医药板块业务的运营效率真心差，差到我无法理解的地步。
创新药板块，大分子药物最近三年每年研发投入近20亿，除了两位创始人离职前就已经上市和申报上市的1个创新药和4个仿制药（Biosimilar）之外，这三年没有任何拿得出手的新成果，研发管线的创新程度更是惨不忍睹。小分子药物最近几年投入也是10多亿，但也是进展寥寥，三年还看得过去的研发管线，现在再看进度和布局已经非常平庸了。
仿制药板块，新获批品种不多，首仿难仿仿制药几乎没有。感觉是缺乏统一规划，旗下药厂各自为政所致。
过去三年除了复宏汉霖的1个创新药和4个仿制药贡献大几十亿收入的增量，剩下贡献增量的品种都来自于引进品种和代理产品，这应该是制药业务毛利率一直上不去的主要原因，不到55%的成药业务毛利率远低于恒瑞石药中生等同行80%左右的毛利率，感觉和其他纯仿制药业务的同行差不多。
销售费用居高不下，而且在恒瑞石药中生等同行纷纷这几年纷纷下降的同时，不降反升。很奇葩的是管理费用，不仅远高于恒瑞石药中生等同行，而且在号称全面对标学习Danaher的情况下，费用每年稳步上涨。
我很不喜欢这家企业的根本原因，主要是它代理阿兹夫定，我认为这是假药，当时已经拉黑，也不想评论这家企业。看到吴兄发言，特意重新看了这几年的数据，可能一家企业能否走得远真是由价值观决定的。//@PaulWu:回复@管我财:复星系我记得是靠2级市场低价私有化以及下场炒自己闻名的。