首发于微信公众号：猪先生666
黄金赛道
服装行业本身是一个大行业，但休闲服装却并不是一个好赛道，原因在于服装已经从最初的遮羞、保暖的基本需求拓展到了时尚需求，而这个需求是个性而多变的。每年流行的款式都不同，你也无法预测明年会流行什么款式。你也很难期待人们像喜欢爱疯手机一样喜欢同一款衣服：你走在大街上很少能看到同样款式的衣服。
需求的多变及多样化，使得休闲服饰很难产生大的市场集中度。
只有在需求特定的领域才有可能产生巨头，比如体育服装，这个领域功能性需求占据主导，容易产生巨头。下面是耐克的年K线，从2000年至今，耐克的后复权股价上涨了40倍，年化上涨20%。
即便遇到疫情，耐克股价只是短暂调整，之后就创出了新高。下面是今年以来的股价走势，耐克股价从今年低点已经翻倍，今年以上上涨了34%。
疫情减少了人们的出行，待在家里又催生了家中锻炼的需求。疫情本身也提升人们对自身健康的关注，进而增加体育相关的支出。
下面是安踏体育的走势，自2008年以来股价已经上涨了50倍，年化上涨38.5%。
疫情之后安踏体育的走势与耐克差不多，只不过比耐克更强势一些，今年以来已经上涨了54%。
休闲服饰不是好赛道
耐克当前的市值已经高达2150亿美金，安踏体育市值也达到了3000亿港币，都是大市值公司。
相比之下，拉夫劳伦的市值只有70亿美金。
从2000年到2007年，在拉夫劳伦成长期间，后复权股价从13美金上涨到100美金，7年上涨8倍，年化上涨34%。这说明在品牌的成长期，休闲服饰的龙头也能获得非常好的回报。
但拉夫劳伦的市值就止步在此了，当前的后复权股价仍与13年前相当。
下面是森马服饰最近10年休闲服饰的营收，与10年前比，营收总体上有所提升，但提升得非常有限。
因此很多人提到消费升级，认为消费升级就会让大家对品牌服饰的需求提升，从实际情况来看，消费升级的确是存在的，只不过服装行业本身没有壁垒。需求提升的同时，品牌多样性也增加的，最终的结果便是上面这个结果。
童装是个好赛道
但童装就有所不同，不同之处在于，童装更多体现了父母的意志，而父母对于自己的孩子穿什么衣服，固然有个性上的需求，但安全性才是第一位的。
功能性需求而不是个性占据主导，使得儿童服装更容易产生品牌集中，进而催生巨头。
因此童装的赛道要优于休闲服饰。
童装市场的空间并不小，从下面来看，童装市场规模大，增速快。
有人可能会说，中国新生人口逐步减少，会不会对童装行业不利？从日本的情况来看，童装消费在整个服装消费中的比重比较稳定，并未受到出生率下降的影响。
下图中的数据参考即可，大体上越是有钱的国家，童装消费就越大。不过日本的少子化更为严重，所以这个图里虽然日本的人均童装消费低于美国，但如果以儿童数量来计算，日本的消费怕是要高于美国。
从这个角度来说，中国的GDP持续增长会带来人均童装消费的持续提升。在可预见的未来，童装市场的规模仍会继续提升。
功能性市场容易产生巨头，因此童装市场的市场集中度要高于休闲服饰。下面是中美日的品牌集中度的比较，可以看到中国的品牌集中度相比于美日，还有很大的提升空间。
下面是童鞋的：
我们小结一下就是：
童装市场是个大市场，且仍在持续增长。
童装市场是个功能性市场，容易产生巨头。
童装巨头
而森马服饰的巴拉巴拉，就是童装市场里的巨头。下面是巴拉巴拉过去十年的销售额，从14.68亿增长到126.63亿，9年间增长了8.6倍，年化增长27%。
在销售额持续增长的同时，看看销售毛利润率。
看出来什么了？
巴拉巴拉的销售额不断增长的同时，毛利润率也在持续提升，这显示公司的竞争力在逐步增强。
对比一下竞争对手的情况，可以看得更明显一点。
这里面安踏体育和阿迪儿童还是有所提升的，这同样源于体育服饰的功能属性。
作为竞争力的一个表征，实体店销售的坪效在持续提升，要知道服装行业受到网购的影响是非常大的。
为了让对比更鲜明一点，让大家看看个性化占据主导的休闲服装的市占率情况：
这也从侧面反映了童装市场的赛道是个好赛道。
历史文章可以参见下面这个：
森马服饰：童装里的十倍股
首发于微信公众号：猪先生666