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疯狂的石油
昨天晚上，WTI原油期货结算收在-37.63美元/桶，一天就跌去了306%。很多人人一看到价格为负，认为这是不但白给还倒贴的生意，其实是把期货合约和实物混为一谈了。跌至倒贴价的是合约而不是现价。期货投资者通常只是交易获利，而不会真的去买实物原油，也就是说，他们本就只是为了交易，而不是交割。正常情况下，原油期货价格如果真的很低，那么你大可以实物交割，但现在问题恰恰出在，交个底库欣地区的仓库都已经被锁定了，你买了原油也没地方放。而强行交割只会损失更大。并且，由于5月合约持仓量明显大于平日，我看到微信群里有人在晒抄底失败的截图，先不说真假，肯定是有不少人急着去抄底。而空头只要认准了你如何实物交割这一点，就可以逼他们主动平仓。平仓盘的的踩踏最终导致期货价格跌至负值。其实正常的原油价格还是应该参考其他区域的原油期货价格，以及其他月份的价格。
昨天有人在群里发了一个中国买俄罗斯原油亏了1万多亿的帖子，这很显然是个谣言，而且是很不高明的谣言。实际情况原能源局局长在一篇文章中已经提过了，原油的价格原则是根据纳霍德卡油价减去斯科沃罗季诺到纳霍德卡的运费。给出的价格公式是P=N-T。也就是说，对华出口原油的价格是随行就市的价格，并非固定价。
上面这些东西其实和大盘没有太大关系。但今天盘面很显然是受到原油价格大跌为负的影响了。中国石油和中国石化都是下跌的，港股跌得更多。而与石油相关的上下游公司也都有所表现。不能不说，市场的这种情绪化表达，也是我们无法把握的。
最近几天，欧美几个国家相继放松了对疫情的管控，天平最终还是导向经济利益。我觉得并不是他们的人命不值钱，而是疫情对经济的冲击是非常巨大的，都是经济压力闹出来的。从疫情防控的角度，这可能意味着疫情影响的时间将比预期的更长。而从对经济冲击的角度来说，冲击幅度要小一些。
所以疫情很可能从短期冲击影响变成了长期影响，最终战胜疫情真的要指望疫苗了。
资本市场充满了谎言
我看很多人买股票，对国企都觉得放心，对民企则充满了不信任。实际上我这个人比较傻，正常情况都不会先去怀疑别人有什么坏心。但后面吃的亏多了，由不得在一些事上要注意一下，但还是防不胜防。
买股票上，对公司公司的事实陈述部分还是容易盲目相信，总觉得作为公众公司他们至少不会公然骗人。事实上并非如此。昨天一个朋友还和我说：把一家经营正常的公司拿来挑刺，没几个经得住推敲的，我们这样做是不是不太好呢？我说：我们都太善良了，把做人的原则无形之中转到了投资上。投资是不能讲感情的，资本市场向来是冷却无情，充满谎言和欺骗的。话虽然这么说，但我也经常会不经意陷进去。
我以自己吃过的亏建议大家，对资本市场的所有信息都要保持足够的警惕，要多方印证方能作为投资依据，资本市场充满了谎言。
关于股票的回报空间
我在选择买入一个股票之前，通常会对回报空间有一个基本的判断，主要是判断下限，即在悲观情况下我的最低回报能有多少。这里涉及到两个问题：
一是未来可确定的保守利润有多少。二是未来保守的估值水平是多少。
对于未来的保守利润，首先需要确定这家公司未来是否能占据市场优势，这是最关键的。对于利润的估算，其实不外乎影响利润的几个因素：营收还有多少空间、毛利润率还能否提升、费用率是否还有下降空间。
公司未来能否占据市场优势，保持市场份额，其实这是一门艺术，并不是靠摆弄几个财务数据就能弄出来。财务报表只是把可以记账的部分列进入了，公司的真正核心竞争力，往往都在报表之外。这里很难用几句话来说。
你只有确定了公司未来仍能占据市场优势，才能确定其营收是否还能增长。营收的增长取决于两个方面：行业是否还能增长；市占率是否还能增长。两者有其一，那么营收就可以增长。
而毛利润率的提升其实往往和行业地位有关。当公司在市场中占据支配地位，毛利润率就会得以提升。而占据支配地位，也往往意味着市占率已经提升到一定瓶颈，公司通过低价已经无法抢占更多市场份额，转而寻求毛利润率的提升来提升回报。
费用率的下降其实涉及到公司的管理效率。这个东西真要分析起来，不同的行业不同的公司差异实在太大了。
很多人都想找到一把尺子可以量遍天下的雄山大川。寿陵余子之学行于邯郸，未得国能，又失其故行矣，直匍匐而归耳。燕国寿陵人学习赵国邯郸人走路，没学会优雅的赵国人的走姿，把自己之前的走姿也给忘记了，最后只能爬着回家了。
我前面已经提到，在资本市场上不要轻信，不要相信那些公告的说辞，更不要说某些公司高管冠冕堂皇的理由，要相信自己的判断。但我发现很多人陷得实在太深了。我今天说了某公司几句，一堆人明里暗里问我有什么操作没有。我要说的是：这和我的操作没任何关系。无论是持仓还是空仓，我都在努力做到不盲信。
格力电器之前的回购、年报预告及季报预告，其实作为一个旁观者很容易看出其中的端倪，陷入太深显然让人无法自拔。亿联网络最近也因此造假的事炒得很热。这家公司我没关注过，不做评价，但我却对好几家公司过于美好的报表持高度怀疑态度，所谓不熟不做，不确定不买。这些公司注定不会是我的菜。
本来想再说点关于泡沫的事，想想今天篇幅也不小了，留待后面再写了。这几天被中国电信的破事整得很闹心，所以也不多说了。大家有关心的话题可以后台给我留言。
但我声名一下：我不荐股。因此如果是问某某股能不能买这种的，建议绕道。
最后啰嗦一句，今天遇到一个人我不知道该怎么形容。当时我刚打中国电信的10000号投诉，接着就收到他的微信，要咨询某某某事情。其实我出于好心，给了他一些建议。结果呢，结果他把我的发言直接截图给了利益相关方，并且说是我说的，要求如何如何。然后，他又截图给我，说：某某不如何如何，我又该如何如何。我当时看到之后，心里一万个草泥马奔腾而过。正在中国电信的气头上没下去，又遇到这么个缺德的。我说好心当做驴肝肺，我不愿意理你，就删除了他。诶，好人真的做不得。你以为是好心，别人都当做筹码。
下面部分是我与中国电信的一点瓜葛，想看的就看看，不想看略过。
中国电信的三十六计
三十六计里有一计叫瞒天过海，原文如下：
备周则意怠，常见则不疑。阴在阳之内，不在阳之对。太阳，太阴。
这句话不太好懂，大家直接看翻译：
防备得十分周密，往往容易让人松懈大意；经常见到的人和事，往往不会引起怀疑。把秘密隐藏在公开的事物中，而不是和公开的形式相对立。非常公开的事物中往往蕴藏着非常机密的事物。
前面我刚提到资本市场不要相信任何人，其实，我们与中国电信打交道，我建议你也最好留个心眼。
2006年时我家领导当时在南京读研究生，当时打长途电话比较贵。我一开始是用铁通打电话的，后来在外面看到中国电信的巨幅广告，说用了中国电信的11808电话卡，每分钟只需要1毛多。当时铁通的长途是2毛多，而这个电信卡居然可以省去一半，于是我毫不犹豫就去办了电信固话，用11808来煲电话粥。过了大概一两个月，等到要去交电话费时觉得这个费用有点不对劲，明显要多出许多。当时每天要聊一两个小时，一个月下来也是上千的费用。而用了号称更省钱的电信电话之后，费用就翻番了！我就去查明细，才发现中国电信的瞒天过海算计顾客之计用的真是卓绝：你长途费的确是1毛多，但要叠加收2毛5一分钟的市话费！是的。每分钟收费接近4毛！
想省钱结果最后亏了几千块。这就是中国电信的瞒天过海之计。投诉有用吗？无论如何投诉，都是你自己办的业务。多花的几千块是不可能退给你了。你就认倒霉吧。
没过多久，中国电信又打电话给我：之前包年10M的宽带要降到2M了。就是通知我一下。我说：当年2M的宽带某某钱，而我多花了钱包了10M的，你说降就降了？中国电信说：现在2M也这个价钱。
投诉有用吗？作为消费者我真的很无力。我把所有能投诉的电话都打遍了，接电话的人都感觉你是个碰瓷的：我的主张仅仅是恢复原有服务而已。这个想法太奢侈了。
你以为这就到头了？远远没有。经历了这次教训，有接近十年我都不敢再与电信有任何交集，我实在是怕了。后来我家领导的一个闺蜜在电信公司要推广手机号，当时有一个送三星NOTE6（或者是几？我忘了）的活动，还是很优秀。我们当时也是为了做人情，就又上了中国电信的船。既然两个人用了，顺便家人也都换了电信的号码。
大概三四年前，我家的宽带突然断网，说是欠费了。怎么可能呢？这个费用是我预交了一年的呀。于是我去查，查到有个电视点播费，一个月扣10块还是15块，已经扣了几个月了。所以当前套餐费用已经提前花光了。我与父母都确认了一遍，从不曾用过什么点播业务，于是我又开始了没完没了的投诉之旅。最后，中国电信承认自己员工乱扣费，返还给你。
我的情绪、我的时间：他们都去了哪里？
这就结束了吗？前年，我的宽带再次断网，与上次情况一模一样。然后再次无数次投诉，电信坚称我家办了ITV业务。我说：我脑子有病，钱都扣了10个月了，家里连个机顶盒都没有。最后电信发了善心：考虑到你没有用过，就把费用给你减免了吧。
我记得当时很生意：什么叫给我减免？我还欠你们人情咯？你乱扣费还居然这么理直气壮！
你以为这就结束了？远远没有。
去年5月份，中国电信的工作人员上门说要升级宽带，说我家的宽带没绑定手机套餐，说可以免费升级为手机包月套餐，费用保持不变。我反复确认，他亮出了工作证：我们是正式员工，不可能说谎。然后，他果然说谎了。
免费升级是假的，每个月多了18元的套餐费倒是真的，而且，只优惠一年。剩下的时间每个月贵80块！
我去年在在每个月扣费时感觉扣的比之前的宽带多，就打10000号来问，10000号又让我联系工作人员，于是这个姓张的工作人员再次告诉我：多出来的费用会在年底集中返还。
其实这几十元的费用我平时很少能注意到。最近几天我预存的费用已经快被扣光了，虽然按我之前的套餐到期时间还早。于是我又打电话给这个工作人员，发现已经被他拉黑了。我只能再去打10000号：其实我很累，不想打。听到的果然是预期之内的：你有证据证明你说的是真的吗？我们的工作人员不可能和你说这些，一定是你的错！
我他妈有病，几十年的数学都白学了，放着一个每个月只要5块钱的移动号作为备用号不用，非要用你这个电信号，还办了一个与我主手机号一模一样的套餐，而且还用在了我这一个手机上，每个月还要多交75块钱！天底下最大的一个傻逼就是我，如果我没这么傻逼，怎么会相信中国电信的鬼话？相信它是真的给你免费升级的！
又是一遍又一遍的投诉，回应；投诉，回应。下午一个女的投诉专员说：按之前的承诺用到你之前的套餐结束，这已经是他们最大的努力了！
我是不是要感激涕零呢？我注销了一个月费5元的备用号上赶着来用你一个只能用1年半的“临时”号？行吧，承认自己是傻逼，我还有什么好说的？人家一句：你有什么证据，就把你噎得无话可说。我们最大的善良，就在于在面对电信所有的服务时没有全程录音加第三方见证。我建议你们这样做一下，最好保留100年的备份，因为坑随时会来。
在我写文章之前，一个回访电话来了：先生，您对处理结果满意吗？我说：我不满意。她说：那您就是不接受这个结果了？我说：我有选择吗？她说：那您就是满意了？我说：我不满意！她说：先生，您接受这个结果就是表示您满意。我说：我不满意！
你已经没力气起诉那个强奸你的强奸犯了，人家还要问你：请问你对强奸服务满意吗？你不起诉，就代表你很满意，我下次继续强奸你，记得给满分哦！
是的，你大爷。
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