9月以来，按揭贷款已经明显放松了，但是从房企端了解到的情况，他们从政策文字上感觉到了宽松，但是资金紧张情况几乎没有好转，主要有两个原因。
第一个原因是按揭贷放的款现在被严格的监管，完全拿不住出来，为什么呢？因为从地方政府的角度，最担心的是属地项目变成烂尾楼，更担心农民工的工资问题，因此地方政府目前对预售款盯得非常紧，并不敢轻易放松。对当地的分支银行也差不多，分支行可以了解项目的资质和品质，但是对这些大型房企集团有没有雷，不是很了解。因此在项目端，虽然按揭贷款可以放了，但是钱出不来，救不了房企的急。
第二个原因是恒大等房企违约后，大幅降价卖房求回款，导致价格下调的很厉害，其后果导致附近的周边的楼盘也卖不动了，包括资金面没有那么紧张的国企，虽然融资端没出现问题，但是销售回款出现很大问题，也并不舒服。购房者一向是买涨不买跌的，房价一跌，销售更加萎缩。价格涨跌也只是一方面的原因，还有个新情况是今年经济确实不太好，失业也不少。可以看得到的两个行业就有房地产和教育培训等，导致购房者本身对未来的预期没那么乐观，购买力也不足。
总结起来其实就是，房企多年来高周转运行，在看得到的信用体系之外，本身每个环节都有一个信用的空间，而现在这个空间突然之间都没了。比如预售款的使用，比如以前不需要按销售进度马上偿还项目贷款等等。
目前地产销售、投资、新开工等环比数据的剧烈恶化，上一次可比的时期已经是2015年，后面的事情大家也知道了。其实地产周期这个东西这么多年来，有变化的东西，也有没变的东西，没变的东西就是这个行业不能垮，垮了是系统性风险。但是这一次政策虽然已经放松了，但是面临着新的困难局面。这一次信用放松的传导会非常慢，购房者的预期扭转也会非常慢。政策一方面可能要扭转这个预期，但是又受到房住不炒的约束，不排除可能会去降低首付比例甚至降低按揭利率，用这个比较强的措施去扭转预期，刺激销售。但是这么做，某种程度上相当于房企的高杠杆博弈再次成功，其面临的政策压力、舆论压力也会非常大。所以之前我们的发展依赖了地产，捆绑了地产，现在想要剥离，就会有多困难，可谓之刮骨疗毒，不死也要去掉半条命。