看了芒果超媒的半年报，整体评价中性，稍偏正面。
1、互联网视频业务不如人意，有隐忧。
互联网视频业务板块是芒果超媒的当家武器，原本以为疫情复苏行情起来后，这个板块应当承担起引领芒果迅速复苏的重任，未料出师未捷，令人唏嘘。
首先，运营商业务增长最快，13.89亿元，同比增长15.18%，这是符合预期的。
其次，会员业务收入19.61亿元，同比增长5.54%，从2020年开始，超媒的会员增长从96.68%一路下滑至今年的个位数5.54%，说明内生性增长已经进入瓶颈，这点是比较令人担忧的。目前芒果会员不到6000万，而主要竞争对手爱奇艺一季末会员近1.3亿，较上季度净增1700万，增长率惊人；腾讯视频二季会员1.15亿，比Q1小增200万；优酷未有明确数据，应该也是亿级别。在与三大平台会员数存在指数级差距的背景下，芒果会员增长率此时失速，实在不是一个好消息。好在芒果人已在亡羊补牢，8月4日联手淘天集团，与88VIP进行会员互动，目的还是淘天集团旗下数以亿记的客户资源，尤其是88VIP2800万优质付费客户。考虑到之前88VIP联手优酷时44%的转化率，这一举措短期来看对于芒果会员的增长有立竿见影的效果。但为长远计，芒果会员业务还是要走内生性增长之路，收购金鹰卡通就是在为长远布局。
第三，广告收入仍在下滑，为17.90亿元，同比下降17.23%。原因很简单，芒果目前还是跛脚鸭，虽然上半年有《乘风 2023》《声生不息·宝岛季》《大侦探第八季》《女 子推理社》等 8 档节目，入选 2023 年上半年网络综艺有效播放 TOP20（云合数据），综艺一枝独秀。但在影响力更大的剧集市场相对弱势，上半年真正称得上S级剧集，热度口碑双丰收仅有《去有风的地方》一部，与爱优腾相比，差距不可以道里计 。
云合数据显示， 2023 上半年头部剧集（TOP20）累计有效播放 337 亿，同比上涨 25%，占总有效播放比例为 22%，同比提升 4 个百分点； 而头部综艺（TOP20）累计有效播放 65亿，同比上涨 2%，占总有效播放比例为 50%，同比仅仅提升 2个百分点。两相比较，剧集是西瓜，综艺只是芝麻。芒果如果不能在剧集市场实现真正的突破，那么就是捡了芝麻丢了西瓜！
近年来，芒果一直在剧集方向持续发力，半年报是这样描述的：“公司现有 22 个影视制作团队和 36 家“新芒计划”战略工作室，正依托芒果生态， 积极开展影视内容创新。”这段话如果正面理解，就是剧集方向发展潜力很大，可以为未来的芒果超媒带来巨大的利益；反面理解就是，当下芒果超媒在剧集市场依然弱势，已被边缘化，想要挑大梁很艰难。
念念不忘，必有回响，希望“耐得烦、吃得苦、霸得蛮”的芒果人能够知耻后勇，有更多的芒果剧集脱颖而出，跻身年度TOP热剧，那时才是芒果强势崛起之时。
2、新媒体互动娱乐板块好坏互现，收入暴跌，毛利增长
新媒体互动娱乐内容收入持续萎缩，在2022年同期下跌50%的基础上再次暴跌42.11%，此项收入当前已降至283,436,811.25元，而2021年收入为9.85亿元。该板块收入几乎可忽略不计，好在毛利率30.33%，增长了17.16%，聊可自我安慰。
3、内容电商，增收不增利
曾经被湖南广电最高层领导寄予厚望的内容电商，其发展态势与最初的期望大相径庭。
当初华立台长雄心勃勃，提出将内容电商打造成芒果超媒二次腾飞的支柱产业。因此小芒电商成立后，集结了芒果内部的精兵强将，并从资金、政策等各方面全面扶持，结果到如今依旧一副不温不火的景象，有点王小二过年一年不如一年的感觉。虽然报告期内收入终于艰难地超过了10亿，达到了1,247,598,565.72元，同比增38.16%，但奈何挣了面子丢了里子，毛利率仅仅十分寒碜的5.41%，同比减少4.18%。小芒电商和快乐购的小伙伴们可是使足了劲，但事与愿违，照着这个势头下去，年终奖堪忧，团队前程堪忧。
小芒电商的未来之路任重道远，是商业模式存在问题还是团队先天不足，需要认真梳理总结了。
4、让人眼前一亮的小惊喜
半年报里也藏着让人欣喜的好消息。
首先是，经营状况向好。经历了三年的疫情，芒果超媒终于重整行装，主要利润指标重新步入增长通道，上半年归属于上市公司股东的净利润 125,073.34 万元，同比增长 5.04%，扭转了利润下滑的局面。尤其是第二季度相比第一季度，无论收入还是利润，增长都在加速，分别为18.86%、29.50%，夯实了复苏的基础。
其次，实实在在有了钱。上半年经营性净现金流达 103,339.75 万元，而去年同期为-85,369,628.01元，企业现金流好转，手中有粮，心中不慌。
如果说疫情三年，芒果超媒还是在黑夜里摸索前行，那今天的芒果超媒已经看到了黎明的曙光。
芒果TV与湖南卫视双平台深度融合已经一年有余，如今金鹰卡通又投向芒果超媒的怀抱，芒果超媒这个字头承载着电视湘军一大半的梦想与荣耀。几代芒果人乘风破浪、披荆斩棘，众志成城走到今天，这份荣耀不能被辜负——芒果超媒正在艰难地爬坡，不管前边是万丈深渊还是地雷阵，都必须义无反顾，勇往直前地冲过去。就如华为任正非所言，除了胜利，我们无路可走！相信历经磨难的芒果人也有这份初心和勇气，在2023年向广大投资者交出一份满意的答卷。
2023年8月18日于长沙翠园