$新纶新材(SZ002341)$ 到目前为止，新纶的走势都比较健康。有两位朋友私信跟我讨论过新纶，他们都不看好，理由都很一致，认为负债太高，就算满产满销，利润也无法cover掉负债。我尊重他们的意见也不想干扰他们的投资判断，但是不得不说，这种认知太肤浅了，可以说基本上还看不懂财报。

普及一个财务杠杆度指标吧。简单理解就是如果公司资金来源于负债，那么在还本付息后归属股东的收益会相对增多，实际上就是放大了公司的收益。这里就要具备一个前提，那就是公司的发展机遇和外部环境都非常好。这种情况下高负债实际上会提升公司的潜在价值。这就是为什么在高速增长初期的企业，往往具备高负债的原因。

这样其实问题就简单多了，新纶的高负债本身就在预期内，而且可以说这一现象到年底也无法改观，但这丝毫不会影响其价值评估。我一再强调，对待这样的企业，不要看静态数据，而要看几个关键指标：

1、业务转型的速度和成效。至少从目前来看，新材料业务已经占到新纶61%的贡献率，接下来大概率还会继续剥离原有业务和落后产能，所以，这部分移植成本还会增加。

2、看看债务是否影响了新纶的日常经营，这个不用看损益表，而是应该看现金流量，目前新纶的流量净额是1.8亿，保障企业的正常经营绰绰有余。

3、看企业的客户。尽管基于商业保密有些信息无从得知，但是很显然新纶的主要客户都是国内知名企业与核心客户，如果一家企业无以为继，那么客户流失率是最先能被我们捕捉到的信息。

4、可以从一些其他渠道窥探到企业的人员流动情况、平均薪资等细节，可以作为辅助判断，这些我也多少做了功课的。

所以，对于朝阳产业、朝阳企业，高负债在我看来是一个再正常不过的现象，这才是企业成长的动力所在。

再次重申，以上都是我自己的思考，无意影响别人决策，不看好的建议赶紧卖掉，或者也可以卖给我