轰轰烈烈的跨界潮后，门槛渐渐清晰
撰文 | 潮汐
出品 | 光伏Time
终止80亿元投资，股票价格一路急跌，注销旗下主力子公司，海源复材究竟发生了什么？
资本市场上，海源复材一路惨败。
6月5日，海源复材公告称，股票交易价格连续3个交易日（2024年5月31日、2024 年6月3日、2024年6月4日）日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票交易异常波动。
具体来看，5月30日，海源复材直线涨停，5月31日开盘价高达7.75元每股，但到了6月3日海源复材股价又直线下坠，6月6日的开盘价仅剩5.56元。直到6月20日，海源复材股价依然停留在在5.7元每股上下。
业绩方面，海源复材一季度营业仅留存4299.81万元，同比下降33.69%。归属于上市公司股东的净亏损2327.65万元，同比扩大35.10%。
自始至终，海源复材的跨界努力散发着浓重的故事感。
6月19日，海源复材再发公告称，公司于2024年5月10 日召开第六届董事会第五次会议，审议通过了《关于注销全资子公司的议案》， 同意注销公司全资子公司扬州赛维能源科技有限公司（后称扬州赛维）。
扬州赛维在海源复材众多光伏子公司中注册资本最多，达3亿元，可见扬州赛维曾被集团寄以重望。
海源复材在扬州的活动最早可以追溯到2021年。
2021年11月23日，江西赛维电力集团旗下的上市公司海源复材公告称，公司与扬州经开区管委会、西南证券、华能国际、江苏华晖达成了《新能源产业框架合作协议》。根据协议，海源复材将在扬州经开区设立子公司，专注于新能源投资、高效光伏电池及组件的研发、生产和销售，多个主体总投资额约300亿元。
在这300亿元的大手笔投资中，包含了海源复材斥资105亿元的10GW高效光伏电池和10GW高效组件生产项目。为了推动这一宏大计划，海源复材已经与苏州捷得宝机电设备有限公司签署了《设备买卖框架合同》。双方计划合作建设5GW高效异质结（HIT）电池产能项目，首期将先行采购1GW异质结（HIT）电池设备，作为第一阶段的推进使用。
如果该项目如期完成，那么海源复材就是真正的异质结龙头，但异质结的项目建设从来如此，雷声大雨点小。
定期报告中，海源复材将产能信息处理的十分模糊。2023中报显示，公司2021年投产的光伏组件产能约为1.375GW；2023年年报中，直接抹去了自身光伏产能的数据。
并且，曾经许诺的大手笔投资也在一个个地流产。
今年3月19日，海源复材发布公告称，公司经与全椒政府友好协商后签订《解除协议书》，决定终止项目合作。
这份与全椒政府未竟的合作签署于2023年1月，海源复材拟出资80.23亿元，在安徽全椒县建设10GW TOPCon 光伏电池项目（一期）5GW HJT 超高效光伏电池及 3GW 高效光伏组件项目（二期）。
这份乘着光伏超透的合作可信度并不高，当时海源复材总资产也没有超过20亿元，即便运用金融手段辗转腾挪依然有着相当大的压力。
海源复材还在3月，将滁州公司100%股权以3800万元的价格转让给了浙江爱旭太阳能科技有限公司。
今年6月，海源复材以极为低调的方式参与了SNEC展会，不仅鲜有媒体报导，甚至自身也没有做过多宣传。与上年表现完全不同。
2023年5月，第十六届(2023)SNEC光伏展江西海源复合材料科技股份有限公司，通过多种渠道重点宣传了旗下新余赛维能源科技有限公司推出的“异质结铜栅线高效电池片”，甚至专门获得了当届SNEC的光伏展太瓦级钻石奖。
而今年，全网仅有一份关于海源复材董事长甘胜泉的采访勉强算作宣传。
展会上，海源复材主推两种技术，一是异质结铜电镀技术，采用0BB工艺；二是“钙钛矿+异质结电池形成的晶硅叠层电池”技术。
钙钛矿自不必说，距离商用相当遥远，短期内几乎不可能为海源复材带来营收。而且钙钛矿技术研发需要相当的财力，连年亏损的海源复材是否有能力供养一个团队专门研发押注的HJT之外的技术路线，也值得怀疑。
此时，把钙钛矿拿出来只会让海源复材的故事感越来越重。
相比较之下，异质结铜电镀技术和0BB工艺相对务实，这两项技术是业内焦点，也是主要降本方向。在展会期间，几乎所有厂商都拿出了0BB工艺技术和700W组件，但问题是，工艺虽好，何时量产？即便量产，海源复材对比其他厂商又有什么优势呢？
海源复材是一家标准的跨界企业。
海源复材作为一家集研发、生产、销售于一体的复合材料轻量化制品及新型智能机械装备企业，其主营业务涉及机械装备、复合材料轻量化制品以及光伏组件等多个领域。摊子大，骨架小，或许也将成为海源复材的新问题。
且自2020年9月通过收购赛维电源进入光伏组件行业以来，海源复材的光伏板块营收出现了波动情况，至2022年已达35.0%，2023年由于行业内卷，占比降至32.6%。