最近在观察香港交易所，想了想几年几十年后，香港交易所会是什么样子？作为金融枢纽港，发展如何？会发展成为世界金融中心吗，在未来的社会，它会是怎样的存在？
同时又看到张坤的一季报：股票比债券长期收益率高的一个重要原因是前者具有持续的成长性。——所以，成长的意义应该胜过追求“红利”。
优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长性。因此，股票投资者应始终赋予寻找长期成长性相当的权重。
但是，在高质量发展时期，公司持续高速增长的基础概率在降低——这是第二个重要前提。
所以，投资者始终不应该放弃对中等且持续成长性的寻找，且这类成长性应可以在不同细分结构中寻找获得。
习惯了巴芒主义，投资更偏向于可追溯历史，商业模式简单且优异的企业。但一定程度上，商业模式优异，代表了竞争优势，行业大多比较稳固，变化比较小，象征着既得利益者的稳固。
我自身在半导体行业工作，深知科技创新企业，多数没有那么稳固。也看到很多企业没有太多科技创新，只是瞄准一个噱头，哪怕不赚钱，只要融资维持现金流做大，老板也能财务自由。科技行业，鱼龙混杂，有真的仰望星空创新的企业，也有滥竽充数融资圈钱的企业。
现在自己持股的企业，腾讯控股、老凤祥、中国飞鹤、洋河股份，只有腾讯是在微信流量的基础上，推动科技创新社会进步；而黄金、白酒，只能算是消费品，几十几百年变化都很小。中国飞鹤算一半一半吧，需要科技创新改良，孕育新生命，但更多的是原始消费品。
既要脚踏实地，也要仰望星空
之前从投资角度来说，会规避科技型企业。但换个角度想，科技创新才是新生产力的来源，推动着社会进步与发展。传统的科技型企业，银行、保险、研发设计、制造业这些企业，投资风险更高，但同时社会效益也是更高的。
从资本投资来说，这些企业也许不是好标的，很难在不新增资本投入的情况下，保证稳定的投资回报；同时也受限于我们投资者，个人的能力不足以看清这些企业（这类企业不是谁能三言两语理解的，哪怕行业资深经理人的判断也不准），更多偏向于风险投资。
但不能因为追求简单，而把自己的脑子也变得简单，还是要去思考与学习。对于我自己而言，投资了这些稳定的企业，不用操太多的心，也会不太关注其他新企业，待在自己的舒适圈里。尤其是在大环境结束高增长后，大家少了很多幻想、开始低欲望生活、关注柴米油盐酱醋茶，够用够生活。于个人而言，安安稳稳生活都是好的，但对于整个社会，却是阶级固化、创新减少的开始。
回想之前的美的集团，卖出时只考虑家电定价权较低，但一定意义上来说，大部分产品其实都是没有定价权的，尤其是科技型产品和To B行业，高毛利一定是少数企业，更多的企业，靠的是第低毛利存活。
低毛利的企业生存更难，投资风险更高。但往往这种企业又是必须的。比如制造业、银行业、房地产行业，都是需要固定资产投入，毛利低。
但稳定存活盈利的低毛利企业，管理模式和创新能力，一定是比印钞机企业管理强的。从白酒高管年薪100w左右，和科技型企业大批高管动辄几百上千万年薪加股票相比，也能管中窥豹。最近在看《城中之城》，背后的人心和生活方式，不是简单看财报和新闻能了解的。哪怕不投资，也可以多看看这些企业的生存逻辑和背后的知识，地产的选址、拍地、建筑、销售，保险的销售、精算、投资，制造业的固定资产投入、精益生产、质量控制…
对我个人而言，现在股票资产也接近第一个一百万了，能产生部分稳定现金回报了，在工资现金流之外，也能维持现金流和生活。后续的分红和工资收入，会考虑最大20%的仓位给到风险投资，大仓位保证安全性的同时，投入小仓位去研究新兴行业的产品、商业模式。
去做正确但难的事情，投资于自身成长，保持对社会前沿企业的学习，增强自身对于不断变化世界的认知，避免成为守财奴。
$腾讯控股(00700)$ $美的集团(SZ000333)$ $香港交易所(00388)$
