上周的操作，主要是清仓了万科企业，加仓5000股中国飞鹤到仓位上限10%；
当前持仓：
腾讯控股 38%，
老凤祥B 39%，
中国飞鹤 10%，
现金13%
观察个股：五粮液，洋河股份，香港交易所
经过万科的亏损，才明白好的商业模式（经营护城河、非高杠杆）的重要性。
腾讯和老凤祥的商业模式都比较好，护城河明显，不会被轻易跨越，就算出点什么问题，也有足够的时间空间去补救。
腾讯，连接一切的基础，只要QQ、微信关系网存在，用户粘性就存在。轻微的业绩变化都无伤大雅，举例：工作中高频使用的腾讯会议、腾讯文档、企业微信都不可或缺，最近推进都开始了商业化收费，收费还不低，但确实也是连接客户的最好选择，公司选择了付费使用。钉钉、飞书之类的工具，总是覆盖不到所有外部客户的，但微信几乎能连接所有中国人。
老凤祥，黄金加工商，品牌价值。没有绝对的垄断，但老品牌对于奢侈品和黄金消费来说，相信老品牌的诚信与设计，护城河也不会轻易打破。
飞鹤的商业模式个人感觉一般。虽然毛利高、品牌好，但食品安全大于天一旦出点食品安全事故或者黑公关，业绩是可以大变脸的，用户也没有粘性，需要不断去给新手父母做广告宣传。同时类似于之前农夫山泉的事件，如果食品安全和品牌受到攻击，消费者的心智是很容易被裹挟的，所以只能给10%的仓位上限。
目前看来看去，比较喜欢的商业模式还有：
交易所，香港交易所作为东西方的金融枢纽，具备垄断的优势，同时研究香港交易所，可以睁眼看看世界和成熟的资本市场模式，业绩稳定且有弹性。可惜估值太高；
白酒，大家都知道它的危害，奈何成瘾和社交需要，食品安全有影响但没有毁灭性打击。毛利高，上下游定价权，以及高端白酒的品牌情绪价值，可以估值也都不低。
好商业模式的企业还挺难找，作为小散时间、精力、信息更少。张坤的持仓和年报都会去看，能学到不少的知识，也能看到他持仓的企业商业模式和竞争优势都挺好，选择其中自己能看懂一些的企业，耐心等机会抄作业。
