一、基本情况
总资产372.9亿，商誉和无形资产101.6亿（商誉99亿），总负债118.8亿， 净资产 254亿。
15,16,17三年营收分别为145.5亿港币，158.2亿港币，148.2亿元，18年三季报营收157.3亿元。对应增速分别为17.55%，8.76%，9.42%，37.42%。
15,16,17三年净利润分别为29.1亿港币，31.8亿港币，36.5亿元，18年三年报净利润34.9亿元。对应增速分别为24%，18%，10%，46%。
二、主打产品
主要产品组合包括肝病（18年三季报收入占比31.8%），肿瘤（14.6%），心脑血管（8.7%），镇痛（10.4%），骨科（7.6%），抗感染（4.5%），消化系统（5.7%），肠外营养（4.0%），呼吸系统（3.3%），糖尿病（0.6%）。
肝病用药包括抗病毒药和保肝药，抗病毒药中最重要的是恩替卡韦分散片，三季度为止销售收入25.7亿元，增长3.4%；保肝药中销售收入最大的天晴甘美注射液，三季度为止收入13.4亿元。整体上肝病用药放缓趋势。
抗肿瘤药销售，增长势头很好，三季度上升到收入第二。其中国产创新药安洛替尼进入医保上市，仿制药硼替佐米上市，也带动了其他肿瘤药销售。
心血管药有5个药在18年9个月收入过亿，前三分别为伊伦平片，托妥钙片，凯时注射液。
三、研发情况
公司注重研发，17年研发费用15.95亿，仅次于恒瑞和百济神州，18年三季度研发费用17亿元，占集团收入10%。可以说中国生物制药的研发储备是很优秀的，目前已经形成了创仿结合的格局。
根据公司最新三季报的披露，公司累计有临床批件、正在进行临床试验、申报生产的在研产品共489件，其中心脑血管用药54件、肝病用药37件、抗肿瘤用药206件、呼吸系统用药25件、糖尿病用药26件及其他类用药141件。
管理层表示，研发费用率大约是10-12%，最多是13%，希望未来十年能转型生物药和创新药公司，现在创新药投入已经超了仿制药。
四、亮点与风险
主要风险有，
1. 医保控费行业政策压力，首批集采名单31个药，中国生物制药有5个，占当年营收的40%。中标的恩替卡韦降价了90%以上，肝病用药会有更大影响，预计对短期业绩冲击不小。
2. 少数股东权益收入在利润中占比高，接近三分之一，这部分相对不透明，不确定性高，应当给予适当折价。
3. 家族企业，资本运作相对复杂。曾经要收购中国信达4.99%的股份，结果股价跌20%后中止。
主要亮点有，
1. 研发投入高，属国内一线创新药企业，未来即将进入收获期，代表有安洛替尼的上市。
2. 销售团队也很强大，截至2017年底有11000人的销售队伍。
3. 肿瘤板块增速高，虽然布局比起恒瑞要晚，但现在手头也有PD-L1，未来也会通过并购合作来加强。
五、市场观察
现在的估值PE在21倍左右，接近2016年的最低位。公司今年年初通过了一项回购计划，打算购买3%的股份用以股权激励，最近也经常有回购动作。 作为受政策影响比较大的企业，估值水平能否提升，还是要看这么多的研发投入能否尽快出成果，进行商业化。