今天介绍肉鸡养殖行业实力担当——仙坛股份，公司以“公司+基地+农场”的合作养殖模式为主，该养殖模式和一体化的产业链模式使公司抗风险能力增强，虽然历年盈利情况仍受周期行情影响上下波动，但在禽链主要上市公司中，仙坛股份是唯一一个历年盈利均为正值的公司。
中信证券与海通证券观点如下：
【Q3鸡价上行确定性强】
1、17Q4和18Q1父母代销量低位，2018年下半年商品代供给有望持续去化。根据白羽鸡协会的数据，父母代种鸡销量自2017年9月起由105万套/周的水平持续下行，并在2018年一季度持续维持在不足75万套/周的水平。而父母代种鸡在半年后进入产蛋期、30-40周进入产蛋高峰期。由此推算，2018年下半年商品代产量有望持续下行。
2）十年历史数据显示，三季度学校开学、中秋节等为肉类消费旺季，需求提振有望拉动鸡价上行。
3）当前毛鸡养殖利润约3元/只，丰厚的盈利有望刺激养户的补栏积极性，带动商品代鸡苗价格和毛鸡价格均同步上涨。
【轻资产、全产业链，打造低成本优势】
1、以合作养殖模式为主的一体化禽链企业。公司抗风险能力出众，盈利波动幅度小。
2、屠宰加工产能扩张，养殖与屠宰环节匹配程度逐步提高。2017年占比高达95%，现基本匹配的状态。
3、随着公司不断加大与大中型快餐业和大型超市之间的合作，销售渠道结构将进一步优化，鸡肉售价和盈利能力有望提升。
4、饲养模式转换或将导致公司成本进一步下降。公司立体养殖技术改造项目预计今年年底投入使用，出栏量同比增加101.19%。
【成本持续下降，一季报业绩反转】
（1）2017年净利润1.02亿元，同比下降58.47%，其下跌的主要原因是饲料成本上涨，鸡肉销售价格下降，共同导致盈利能力下降。
（2）一季报营收同比下降2.8%，净利润同比上升95%。半年报净利润预增121%-148%。
（3）成本低是公司的核心竞争优势。2014-2017年，公司销售成本从8053元/吨降低到7166元/吨，复合增长率为-4%。
【海通证券的估值如下】
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