2022-07-25 14:53
行情观点
最近指数走势不太给力，回看近三个交易日走势，高开低走、冲高回落、低开低走，一直没有扛过地球引力，大盘连续三日收阴。
板块中，猴痘概念、厨卫电器、肝炎概念等涨幅居前，汽车、电力、景点旅游等板块跌幅居前。
当前市场在国内外多种因素的影响下，持续横盘震荡走势，目前经济政策、业绩、地缘政治等多方面预期尚未待定，市场资金难以形成合力，机构继续以调仓换股为主。
值得乐观的是，情绪和量能保持稳定，分时回撤时下方有承接力，短期向下调整有限，有望继续横盘蓄势，等待市场分歧的结果。
操作上，继续保持仓位的轮动，适当轻指数重个股，优选超预期业绩表现个股，适当关注低位业绩稳定个股的补涨。
行业分析
什么是数字人民币？
数字人民币是人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定运营机构参与运营，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与实物人民币等价，具有价值特征和法偿性。
从三个角度理解数字人民币：
（1）货币角度
a. 数字人民币是央行发行的法定货币，和实物人民币的基本功能一样，具有法偿性。
b. 定位MO，不计付利息，与实体人民币长期共存。
c. 数字人民币是一种面向公众发行的零售型央行数字货币，主要用于满足国内零售支付需求。
（2）账户角度
a. 按照客户身份识别强度分为不同等级的钱包，比如单笔、单日交易及余额限制。
b. 按照开立主体分为个人钱包和对公钱包。
c. 按照载体分为软钱包和硬钱包。
d. 按权限归属可以分为母钱包和子钱包，母钱包下面可以设置子钱包。
（3）支付角度
a. 支持匿名，保障个人隐私和信息安全。
b. 不用依赖银行账户，可进行价值转移，支持离线交易，具有“支付即结算”特征。
数字人民币发展进程
2014年，成立法定数字货币研究小组，对数字人民币进行专项研究，之后迎来快速发展，到今年，新增天津、重庆、广州、福州、厦门、浙江省承办亚运会的6个城市作为试点地区（第三批）。
数字人民币的影响
（1）对政府来说，可以提高监管效率，更好的追踪资金流向，配合货币政策更加精准进行调控，提升货币政策的效力。
（2）对商业银行来说，数字人民币可以为商业银行引流，挽回一些C端用户流量，提高客户粘性，并且会出现一些新的盈利增长点，带来发展机会，但也会存在一些挑战，比如同业银行之间竞争激烈，冲击银行传统业务，出现一些数据安全问题。
（3）对于三方支付商，增加C端支付业务，拓展一些盈利机会，但对于三方支付商的流量会造成冲击。
（4）跨境支付层面，由于数字人民币可绕过SWIFT系统直接进行国际清算，将直接推动人民币国际化的进程。
数字人民币产业链
根据数字人民币的运营架构可以将行业大致分为三部分，分别是上游（发行投放层）、中游（兑换管理层）、下游（支付交易层），详细来分析：
（1）上游：发行投放层，主要包括发行登记、确权、认证、安全、大数据监控内容；
（2）中游：兑换管理层，指定运营机构和非指定运营机构，接通互联互通平台， 包括数字兑换、资金结算、e-CNY钱包管理、对公钱包等。
（3）下游：支付交易层，包括数字人民币的移动终端、平台终端、交易网络、场景延伸等。
随着数字人民币进程的不断推进，产业链也逐步清晰，在整个产业链中，中国人民银行、中国人民银行数字货币研究所起到的功能主要是政策制定、推进，以六大国有银行为主的制定运营机构和非指定运营机构主要是负责系统升级改造、向公众兑换数字人民币，对接平台落地场景等。大型互联网厂商的主要功能是打通数字人民币的支付交易场景。对于这三类企业，短期来看，获利不会太大，主要是数字人民币的推进是长期的过程，长期来看会带来比较大的政策红利，短期内数字人民币的盈利增量相较于存量不显著。
短期受益最大的反而是参与到整个产业链的中小企业，参与到数字人民币的研发、相关系统升级改造、终端产品制造、场景落地拓展等各类业务。
整理全产业链中小企业，有一些企业比较有代表性，见下图：
数字人民币产业链中不同环节的行业有一定特征：
上游企业主要是信息安全行业的公司，其中参与的中小企业比较少。上游中，中小企业的业务范围主要是数据安全、网络安全以及和密码相关的安全类硬件服务，与安全相关的技术模块是整个产业链的基础。
中游企业主要是金融IT企业。业务包括向银行机构提供核心业务系统的升级改造方案、数字人民币相关场景运营，扩展数字人民币生态等。
下游企业以支付终端软硬件供应商、场景生态建设服务商为主，门槛比较低，业务范围比较广，涉及场景多，所以下游的中小企业数量多。
目前，全球央行数字货币竞争激烈，Facebook发起的Libra产生的威胁将加速数字人民币推进速度。随着未来人民币的推进加速，产业链细分领域企业有望以此契机，打造增量盈利业务，抓住历史的机遇，迎新的发展。
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产业链个股梳理
（1）上游：
信安世纪：公司身份安全、数据安全和通信安全产品线均适用于数字货币领域。
吉大正元：数字货币相关业务是公司重点关注的密码技术新应用领域。涉及数字货币业务的密码和安全相关的技术包括PKI/数字证书、数字签名、数字水印、时间戳等技术，在公司多款产品中应用。
卫士通：公司参与制定中国人民银行发布《金融分布式账本技术安全规范》（JR/T 0184—2020）金融行业标准。该标准规定了金融分布式账本技术的安全体系。
启明星辰：公司专注于信息安全领域，已经形成安全产品和安全服务两条业务主线，可以较为完备地覆盖客户的网络安全需求。
数字认证：拥有我国规模最大的国家级网络安全研究基地，公司于2013年涉足数据安全，是业界最早进入数据安全领域的专业网络安全公司。
（2）中游：
京北方：公司在数字货币领域与国有大型商业银行，部分股份制银行、城市商业银行均有合作，业务涉及数字货币发行流通、支付结算全流程，公司已经形成了完整的解决方案。
神州信息：公司领先市场发布区块链平台Sm@rtGAS和数字货币（DCEP）解决方案。数字钱包系统作为承接数字货币、发展数字货币相关业务的重要系统，公司目前已在建设银行、广发银行、北京银行实现落地。
星网锐捷：公司全资子公司升腾资讯的云支付事业部作为支付产品和全场景解决方案提供商，深度参与人行及各大银行的数字人民币场景建设和试点工作中。
宇信科技：公司在数字货币上，主要与银行合作在数字钱包的开发和建设上，积累了相关能力和产品的模块。
（3）下游：
新大陆：公司是商户物联网龙头企业，公司全系列智能支付设备均已支持数字人民币支付。
拉卡拉：国内知名的第三方支付公司，目前第三方支付公司中仅有拉卡拉与银联商务两家与央行数字货币研究所签署了战略合作协议。
恒宝股份：全资子公司江苏恒宝智能系统技术有限公司拥有发明专利：一种数字货币钱包的密码重置方法和系统。
楚天龙：公司围绕数字人民币硬件钱包及其相关产品和系统进行了一定的技术积累，实现了数字人民币硬件钱包产品的少量出货，并为银行客户提供了相关技术服务。
四方精创：公司是领先的商业银行IT服务提供商，公司目前已具备数字钱包的技术储备。
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风险提示： 数字人民币推行进度不达预期；数字人民币应用场景拓展不达预期。
投资有风险，入市需谨慎！