“谢治宇怎么了！”，近期有读者在后台给我留言询问。
类似的留言，比如朱少醒怎么了，张坤怎么了，其实 2022 年以来，时不时就出现过。
作为老一辈顶流基金经理中最著名的三位，显然有许多基民是即以厚望，但同时也是 2022 年略感失望的。
下图是这几位代表基金截至 9 月 9 日的 2022 年迄今回报，可以看到全数跑输已经偏向大盘基金的偏股基金指数，更不要说小盘股权重更大的申万 A 指了。
该如何看待谢治宇、朱少醒、张坤这几位的今年表现？
我觉得基民的心理落差，很大程度上来自于对上述三位基金经理的定位偏差。
在许多基民尤其是新基民的心目中，对基金经理的定位，是 “古典意义” 的 —— 在十几二十年前，基金刚刚诞生时，股民对基金的定位就是专业炒股，而且是全方位炒股 —— 既要择时捕捉牛熊市的论题，更要捕捉行业轮动和行业中个股的超额收益。
的确，2008 年一波大熊市，许多基金开始出现显著超额收益，正是来自于当时的择时降低仓位，当年的那波基金经理，在这块上还是有所作为的。
不过时代在发展，基金经理数量大幅增加，来源也从早年的资深市场人士，转向分析员升迁成基金经理，所以主流的基金经理，都在标榜不择时 —— 其中专注某几个行业或者说风格，更成为主流中的主流。
其实，张坤、谢治宇和朱少醒这三位，虽然投资框架或者风格上不尽相同，比如在行业分散问题上，张坤和谢治宇就是两个完全不同的风格，但是在行业和风格上，这三位其实都应该算是 “大盘成长” 风格的基金经理。
下图相关系数表可以看到，朱少醒的富国天惠成长以及谢治宇的兴全合润，与大盘成长指数都是密切相关的。至于张坤的易方达优质精选，因为增加了港股的仓位，所以与纯 A 股的大盘成长开始相关系数脱节，但考虑到其重仓的白酒股与大盘成长的高度相关，其业绩其实很大程度上还是取决于大盘成长股的表现。
如果将对比标杆改为大盘成长，你会发现除了谢治宇的兴全合润轻微跑输，富国天惠和易方达优质精选其实都还是有小小的超额收益。
从这点而言，大盘成长风格的谢治宇、朱少醒、张坤他们，持仓的表现是很难背离这一风格，出现独立行情的。
对基民而言，买一只基金，或者说买一个基金经理时，你必须明了你追求的是什么。
如果你追求的是年年赚钱，那么几乎没什么权益类基金可以做到，毕竟大熊市能少亏就很不错了。要实现年年赚钱，必然是有代价的，比如很低的权益仓位，比如类似量化对冲基金那样期指对冲 Beta，但这样做都是有代价的，必然要承受长期平均下来更低的年化收益。
比如说算是做的不错的华泰柏瑞量化绝对收益，2017 年迄今，年年赚钱，2022 年迄今依然赚钱，但是这个年化收益，真的是你期望的？
如果你追求的是跑赢 A 股平均，或者是跑赢偏股基金整体，那么你首先要考虑的是行业配置足够均衡分散的稳健流基金，比如笔者之前提及过许多次的周雪军的海富通改革驱动、林乐峰的南方转型增长，才能够在不同的时间周期下，都显著跑赢偏股基金和申万 A 指。在指数投资层面，则可以考虑 MSCI A 股国际通、中证 800 指数这样的广谱指数。
当然，如果真正青睐大盘成长这个板块的长期潜力，并能够承受如下图这样类似 2021 年和 YTD 甚至可能未来还要一段时间的落寞，你才能接受并享受到张坤、朱少醒、谢治宇几位基于大盘成长风格的表现。
