上周五的10年期国债招标，利率上行达到4.22%。近日，国债价格出现大幅下行，$16国债19(SH019547)$ 年化收益率达到了4.14%。背后原因令人迷惑，现在据说是宽货币、紧信用。为何国债利率突然开始上行呢？有种说法是人民币贬值过快，特朗普要求我国保持人民币汇率坚挺。但保人民币，会同时打击出口和房地产，应该是更差的选择。成为谈判的筹码的可能性更大。我能想到的解释是随着人民币汇率的贬值和房子作为资金池的功能被政府冻结，滞胀预期开始抬头。这只是猜测需要更多证据证实。
那么长期国债是否值得投资呢？分级A原来对标的是10年期国债，但由于存在2020年清算的预期，按理收益率应该更低才对。可是大批的分级A年化收益在5.5%以上，2020年清算的话收益率更是在7.5%以上。比如，$医药A(SZ150130)$ 的年化收益率5.815%，2020年清算收益率8.08%，下折收益也有3.81%。这个收益率已经快赶上陆金所的收益率了，而风险更低，显然分级A具有更好的配置价值。$创业板A(SZ150152)$
当然现在投资分级A还是有隐忧的：
1. 为应对人民币贬值的货币紧缩或加息
2. 股市估值目前处于偏低的位置，大幅反弹或溢价套利压低分级A的估值。