$潍柴动力(SZ000338)$ 关于国六阶段的一些梳理：

无论是整车还是发动机，市场都最终会向龙头企业集中，合作和对抗贯穿始终。

关于发动机：

国六的研发费用是很大的，如果弄了研发，则必须确保上量，否则研发费无法摊薄，必然导致亏损，华菱星马就是个例子。其次是产品和产品间的差距可能会进一步拉大，体现在节油、马力强弱、轻量化、可靠性、维修成本等因素上，最终决定市占率。在国五阶段，这个差距没那么大，厂家配什么用什么，谁的产品线全谁占优势，但是国六阶段很可能要拼的是真刀真枪的研发能力，客户反馈出的产品力决定市占率，谁好使用谁，即便是整车厂也不一定有决定权（个人判断）。

因此，真正市场上剩下的也就是潍柴、玉柴、康明斯、锡柴，其他的厂家在上面两点上占不到优势。其中，玉柴刚升级为广西省级国企，得到了十几亿的资金，国六阶段稳中有进，锡柴的国六产品我自己是打个问号的，待观察（很关键），对潍柴来说，康明斯还是最大的对手，调整策略后的康明斯通过合资厂也实现了全系列，是所有发动机厂里真正能和潍柴在所有战场上都全面交锋的对手，甚至包括海外。

关于整车：

山东重工重组以后，市场会形成集团对抗的格局，整车厂和发动机厂的关系更加微妙。

一汽：一汽VS山重工争夺全国老大，是否一汽会有一些可能性弃用潍柴的产品，甚至和康明斯进行合作，采用锡柴+康明斯或玉柴的方式来削弱山东重工？个人认为这个可能性是不能排除的。

东风：本部上刚刚采用了潍柴发动机，本身自有东康朝柴，也配了相当大比例的玉柴，战略上是比较骑墙和聪明的，谁的都用，把选择权交给市场。因此潍柴只要产品没问题，维持在东风的配套是大概率。

陕汽重汽：重汽配套比例增加是确定的，陕汽开年干的不错，这两个是自家人。

综上对于潍柴来说，最大的利好是配了重汽，平白可以增加至少5%市占率，最大潜在的利空是山东重工的做大会影响和一汽二汽原本的合作格局。但是，返回到上面发动机的部分，如果潍柴的产品力够强（比如明显压倒锡柴），甚至一枝独秀，那么即便是稳坐老大的一汽，也是必须要配潍柴的，或者反过来说，局限于集团对抗而不配潍柴是一种比较冒险的行为，会影响整车销售。

再综上，国六阶段，产品力的比拼就是重中之重了，口碑和市场反馈非常重要！潍柴还没有推出热效率50%的发动机，会择机推出。目前来看，当前整机厂普遍的选择是潍柴+其他品牌发动机，这个格局必须要延续下去，才能确保龙头地位稳固。

以上是在卡车行业的一些梳理。但跳出这个行业外，谭总的眼光是非常超前的，你还在一亩三分地里，我已经搞起全系列，你搞全系列，我已经开始搞别的行业，农机工程机械发电机船机了，因此即便是国六格局，对潍柴业绩的影响也仅仅是部分，不要犯以点盖面的错误。

在此说一句重组：我自己希望借这次重组，潍柴可以进一步完善主业，也就是动力总成的产线，比如从集团要来西港，从重汽弄来杭发（如果能剥离掉英致就更好）。

潜在的一些风险点：

1.一汽集团现在对解放的支持力度非常大，龙头地位稳固，因此锡柴的产品口碑非常重要，如果产品不行，一汽则不敢减配潍柴甚至还要增配，如果潍柴在一汽占比稳定，加上重汽和陕汽，潍柴整体的市占率必升，就是增加多少的问题。反之，如果一汽有减配行为，可能会削减掉一部分重汽的增量。总之，一汽的战略非常重要。

2.以东风为首，其他的康明斯们形成合力对抗潍柴。康明斯在国六的产品口碑比潍柴还要好……（不能排除可能性）

3.世界经济不好，导致凯傲雷了，毕竟是增速最差，占比还特别高的子公司……

暂时想不到别的了，梳理一下自己也清晰一些，有风险点了补充上去，因为现在短期确实全面开花（想不到怎么输），下面可能可以观察一下挖机行业，毕竟持股徐工，徐工挖机没上市，金矿预订，也许会有利好……