特别声明：本文仅仅做为参考，不做任何投资建议！
以下分析数据均来自苏农银行2023年报和2024/1Q季报：
一、资产质量：逾期贷款/不良贷款=8.95/11.08=80.7%，对比公认资产质量最好的杭州银行：82.5%，因此苏农银行对不良贷款的认定甚至高于杭州银行，从不良贷款生成率看：苏农银行是0.36%，仅次于杭州银行的0.27%，从贷款迁徙率看：苏农银行正常贷款是0.22%，关注类贷款是14.70%，杭州银行正常贷款是0.62%，关注类是42.49%，由此可以计算苏农银行的2024年新增不良贷款率=0.39%，杭州银行：0.78%，如果我们用比较严格的不良贷款认定方式计算的话：苏农银行的新增逾期率=0.19%，杭州银行：0.55%，可见：苏农银行的资产质量是非常优秀的！
二、估值水平：pe-ttm=5.3倍，pb=0.60倍，对比杭州银行：pe-ttm=5.4倍，pb=0.84倍，从净利润增速看，苏农银行今年大概率会实现15%的增速，杭州银行大约在20%左右，因此综合估值/增速这个指标：苏农银行：0.21，杭州银行：0.22，即二者基本相等，根据2023年报预期的分红(根据5月24日收盘价）：苏农银行股息率=0.18/5.28=3.40%，杭州银行股息率：0.52/13.76=3.80%，因此二者基本相仿
三、缓冲空间：我们从信用减值这个角度来分析，
1、信用减值占净利润比例：信用减值/净利润=6.94/17.43=40%，
2、贷款信用减值的覆盖率：苏农银行：△本期贷款减值/△本期不良贷款=3.59/0.7=512%，2023年底苏农银行的不良贷款拨备覆盖率452%，显然苏农银行用了更严格的方式对新增不良进行了计提！
3、非信贷减值覆盖率：我们以债权投资为例进行分析，△本期非信贷减值/△本期风险型债权资产=0.05/22.3=0.22%，从总体看：0.51/95.41=0.05%，这部分有点显得不足，还有进步的空间！杭州银行这部分数值为：从总体看：8.39%，可见杭州银行后续利润储备之强超过所有上市银行！
4、房地产贷款：苏农银行开发贷总额为27.40亿，占比2.24%，占比较低，这点是苏农银行的优势！
结论：
1、苏农银行的资产质量、估值水平都非常具备竞争力
2、目前不足之处是非信贷拨备储存的相对利润不如杭州银行多
3、个人直觉：以2022年收盘价计算的4年（即2023-2026），苏农银行的股价应该翻倍即：理论上应该达到9.02元，今年股价的第一目标位：6.20元～6.40元附近，取平均值6.30元！
4、如果未来苏农银行能够提高非信贷拨备，并将分红率逐渐提升到25%~30%之间，苏农银行将是一只大牛股！目前属于小黑马，也相当不错！