//@翻番:现阶段有意愿又有能力出海的公司都值得研究，泡泡玛特就是，但现实是这家公司极难研究，不是说它的商业模式难以看懂，而是它的国际化能否成功很难看得明白。看懂泡泡玛特的商业模式是一个入门问题，看懂泡泡玛特的出海战略是一个进阶问题。
看清商业模式最好的方式是多摸摸产品，对于泡泡玛特来说，你有喜欢的IP吗，买过盲盒吗，抽过大娃吗，参加过展会吗，经历过某IP或单品类一次完整的炒作周期吗，经历过一个IP从大火到落寞再到二次复兴的过程吗。当然，不摸产品也可能搞清商业模式，但需要投入更多精力，需要深入社群，需要商业敏感性，不如摸产品直给。
如果觉得对泡泡玛特足够了解了，不妨试着回答下面这个入门问题：为什么今年labubu搪胶脸挂件大火？
如果回答不出来，那说明对这个行业尚缺乏足够的理解，还处于盲人摸象阶段。如果自认为可以回答好这个问题，那么研究这家公司就算入门了。此时，就要明白国内市场趋于饱和的大背景下，泡泡玛特的看点不在于国内内卷，而在于出海，能否把中国的成功复制到其他国家和地区，这将是几倍甚至十几倍的市场TAM。
搞懂重点后，接下来试着回答下面这个进阶问题：为什么泡泡玛特海外扩张在日韩毫无进展，却在泰国意外成功？
这个问题如果不知道如何入手，这里也有个启发性的思路，总听说过迪士尼的玲娜贝尔吧，玲娜贝尔这个IP背后有七只小动物，圈内一般称作迪士尼七宝，但非常有趣的一个现象是，迪士尼七宝只在东亚很火，尤其在中国特别火，但西方迪士尼查无此IP；这又是为啥呢？
想做一个穿透各个文化的全球性顶流IP太难了（博主原帖那个全球最赚钱50IP的共同点是什么，非常容易看懂），而泡泡玛特目前手里最好的IP比如sp/molly目前还没能展示出突破华人文化群体的苗头，而泡泡玛特现有的思路就是敲开一个国家用与当地艺术家合作的方式（哭娃/叛桃），虽有效但又慢又笨。所以泡泡玛特的出海节奏远逊于miniso，因为IP的扩张在规律上就慢于商品的扩张。
当然，不是说泡泡玛特不值得投资，创始人克制谨慎懂产业，出海又是进取之举，仍是有潜力的。只是目前打通几倍十几倍TAM的证据不足，风险较大。