两大电网区域里，三北地区是新的能源中心，加上新青藏，大量的光、风和抗口煤电，注定会倒入到长江以北区域；而南方区域，受限于地理距离、山地河网地貌，能源来源相对内化，在控煤的大前提下，作为稳定的大负荷源，新增水电基本开发完毕，而核能又相对发展缓慢，可预见四五年内，仅有两台机组投入，那么低成本的存量水电优势明显。华水，大体量装机，有预期增量，输电通道又陆续打通，并且有南方区域内独有的超大库容，可以平抑来水的季度甚至年度平枯，是难得的稀缺资源。
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两大电网区域里，三北地区是新的能源中心，加上新青藏，大量的光、风和抗口煤电，注定会倒入到长江以北区域；而南方区域，受限于地理距离、山地河网地貌，能源来源相对内化，在控煤的大前提下，作为稳定的大负荷源，新增水电基本开发完毕，而核能又相对发展缓慢，可预见四五年内，仅有两台机组投入，那么低成本的存量水电优势明显。华水，大体量装机，有预期增量，输电通道又陆续打通，并且有南方区域内独有的超大库容，可以平抑来水的季度甚至年度平枯，是难得的稀缺资源。
长江和华水的投资差异：
第一，扩张形式不同。好多人看好乌白注入长电，但是不管是债或者股的形式，都是会远高于净资产收购，保守1倍净资产，如果总投资2800亿，净资产应该在600到700亿，1倍算就是1300亿，相当于3500亿，总装机2600万千瓦，折合1.35每千瓦。华水呢，动态投资，都在表内，看托巴200亿，140万千瓦，折合1.4万每千瓦，没有母公司赚差价，何况乌白预计会高于1倍净资产；
其次，市场化程度不同。乌白向溪，如果提高市场电的比重，电价面临下行的压力是必然的。而华水已经在底部区域，向好是趋势。
最后，是国际化和投资业务。长电投资更多是协同，现金流价值不高，而国际化已经打开魔盒，后续很难判断，反观华水相对较理想，东南亚地区投水电，本来就是腹地，还收获实打实现金流。
还有就是估值。不管是企业价值或者现金流倍数，长电是华水的2倍以上。
市场普遍担心电价下跌，其实电价不具备再度下跌的可能性。
第一，还是通胀，传统以煤电为主的结构，人力不管在采掘、运输、发电、输配电侧，都占据相当大比例，这一块的成本是刚性上涨的（看看神华、大秦的管理费增速就可以知道大概）；
第二，能源转型，需要全社会大量的资本开支。传统能源企业，还是新能源的投资主体，看看几大发电企业规划就可以知道。不再继续扩大投资煤电，那么巨大的折旧就是现金流，其相对一部分是用于维持性支出，扣除后还得归还存量贷款，经营性现金流中少有的可用于投资巨量的新能源。所以，要维持合适的利润，才能保持国家能源新战略。
最终收益的还是低成本的水电，在一些架构分离的企业中，水电公司还是母公司资产负债表平衡的基石，以及现金流的来源。
现阶段是投资水电的企业的最好时点。
动力煤价格在高位，华水就没什么好担心的
华水不应该只750市值
竞争格局，光，新能源对南北方的影响差异。