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不知道大家有没有想过一个问题？百济神州上市好几年一直都在融资连年亏损，却并未停止耗费巨资去推动研发。几年十年几百亿得亏损额度才造就出一个大单品“泽布替尼”的成功。可如果当初的研发真的失败了又会怎么样？是不是就会血本无归？而恒瑞医药和复星医药却走上了另一个不同的创新药发展道路。依靠着仿制药的不断盈利源源不断的为创新进行输血，恒瑞和复星是拥有自我造血能力的公司。哪怕真的一个单品失败了依然还有继续研发继续创新的能力并不是那么的依赖市场融资。究竟是过于激进的百济神州、传奇生物和微创医疗这种依赖市场融资存活发展的模式对投资者更友好呢？还是恒瑞复星自我造血式创新对投资人更有保障？这是一个值得思考的问题。相对而言现在投资人的角度考虑我更喜欢后者。个人感觉巨额融资式的吸血创新模式可能九死一生，最终要看谁能真正活下来。
1.自研，慢，搞个新药，太慢了。自研分两种：一种是“自带干粮”——企业从盈利中对自研进行投入，缺点是拖累业绩。国内传统药企，或多或少在这么做，也有搞得不错的，例如恒瑞（大家不要低估恒瑞，临时、短期小困难而已）。这类大多做fast follow，“跟随创新”
另一种自研，是资本化解决研发资金，如康诺亚、康方、诺诚健华等，融来的钱，搞一类新药/平台的研发，如果搞成，收益大，如果搞不成，风险巨大。中国目前有大量的在各种阶段的这类研发企业。
2.合作引进（License in），快，把获批上市确定性高的产品（有的在欧美已经获批，或者即将获批），合作引进到国内。这个不能简单理解为代理商、二道贩子，药品的合作引进，和普通商品的代理有很大的不一样。合作引进，要做临床试验，要申请上市，这个投入的时间和资金也很大。还有跟授权方一起合作，开发适合中国的适应症。如果获批上市，进行商业化销售。这种非常考验公司BD的能力（专业性+运气）。
从资金来源看，有的用是自有资金去引进产品，如先声、复星等，有的是用融资来的钱去引进品种，如再鼎、百济、云顶、天境等。
$恒瑞医药(SH600276)$$百济神州-U(SH688235)$ $云顶新耀-B(01952)$
石药最稳
也对，想想当初爱迪生为了造出电灯，试了上千种灯丝材料，历时许多年，耗费大量人力物力，当时爱迪生电气公司冒着多大的风险
创新药本来就是高风险的暴利行业，结果国内玩成了高风险的普通行业，所以只在国内卷是没有前途的。仿制药能挣钱是历史原因，看看全世界有哪家仿制药企业市值高的？以后的趋势就是国际化的创新，任何企业一进入国际市场短期内必然业绩不好，开销太大，但只有进入国际市场才有前途。
谁能真金白银的挣钱就是好模式
复星，稳中带进
搞出来 美国人不买 看咋整
再好的公司，也需要股价匹配。 这些公司股价都有泡沫
我看好石药和康方
要有营收支持研发啊。