一、关于持有过程和体验
本人从2018年开始投资私募，主要是以投资股票多头为主。2021年底赎回了一只以香港打新为主要策略的私募后，考虑到当时股票处在高位，加上想开拓一下投资思路，就申购了一只主观宏观对冲产品，目前持有近一年时间，收益基本持平。考虑到今年股票、CTA、债券均没有大的趋势性行情，特别是股票多头私募大幅回撤的情况下，总体持有体验还是不错的。
二、关于是否有必要选择全天候策略产品
我是属于偏传统的价值投资者，一直觉得宏观经济是难以研究和预测的，比较注重的是分析行业和企业，所以对全天候策略产品持有一定的怀疑态度，投入仓位也不是很大。但是，在当今“百年未有之大变局”的大背景下，宏观经济复杂多变，这也给企业研究带来了更多变量，增加了更大难度。单纯的股票多头就面临着净值回撤过大、持有体验不佳等问题，这在今年尤为突出，我自己持有的多只股票多头私募今年最大跌幅都达到40%左右。面对这种形势，全天候策略产品的优势就比较突出。毕竟全天候策略工具箱丰富，既可以投资股票、期权，也可以投资商品、债券，既可以做多，也可以做空，更容易实现严控回撤并追求绝对收益的投资目标。因此，就算是价值投资者，我觉得配置一部分的全天候产品是必要的，可以起到有效控制组合波动、分散组合风险的作用。
三、关于全天候策略产品的选择思考
对普通人而言，选择全天候策略产品的难度是很大的。我自己也是新手，目前主要是投了一只主观宏观策略产品。在持有的过程中，有几点浅薄的思考跟大家分享：
（一）基金经理是核心。从国内外知名的全天候策略私募来看，如美国的桥水、国内的半夏，基金经理都是最为重要的因素。正因为全天候策略提供了诸多工具，这对使用工具的人提出了更高的要求。如果水平不够，再多工具也只是三脚猫功夫，反而画蛇添足；如果是高手，多种工具带来的好处就会非常明显，就像少林寺的高僧一样，十八般武艺、样样精通。因此，在选择全天候策略产品时，必须深入了解基金经理的历史、业绩，这是第一位的。
（二）风险控制是关键。投资比的不是谁跑的快，最重要的是活到最后。特别是这几年新冠疫情反复、经济环境趋于动荡，市场宽幅震荡，极大地考验着私募管理人的投研实力与风控能力。我在选择全天候产品的时候，最关注的就是回撤控制能力。对于全天候策略产品来说，各个私募的具体策略都是保密的，而且是不断进化和调整的，普通投资者通过研究产品的具体策略来跟踪的难度是很大的。因此，我们要化繁为简，着重关注产品的回撤控制能力。这方面，我觉得国内的半夏做得是比较不错的，他们把产品分为高波动、中波动、低波动三类，最大回撤分别小于30%、22%、15%。如果买他们的产品，我们就关注这一指标，如果极端情况下突破了最大回撤的目标值，那就说明他们的风控没有达到预期目标，那就要及时赎回了。反之，则可以一直持有。
（三）持续跟踪是根本。由于我持有的是主观宏观对冲类产品，因此持续跟踪还是很有必要的。持续跟踪的关键不仅要了解基金经理判断的对错，更重要的是了解判断对错的后果。还是以最近热门的半夏李蓓为例，比如最近李蓓判断目前是新一轮牛市的起点。那我们要跟踪的是，如果判断对了，她的产品净值会怎么样；如果判断错了，她的产品回撤又会怎么样？两者之中更重要的是，判断错了是否依然能做好回撤控制？因为，全天候策略的优势就在于，无论经济好坏，无论判断对错，都能保持严控回撤并追求绝对收益。
总体来说，配置一定比例的全天候策略产品很有必要，选择全天候策略产品难度较大。如果我们觉得难以选择的话，也可以把专业的事交给专业的人去做，选择雪球资管推出的目标分红类产品也不错，达到预定收益就分红，相信能给投资者在动荡局势下带来稳稳的幸福。