原创作者是湖南小股民，我只是搬运工~
以下是正文
躺着赚钱模式~简评雅戈尔2020年报及2021年一季报
读过雅戈尔2020年报过后，由于发现有几个数据与我长期追踪的数据不一致，比如3个楼盘（绿雅苑、江皓府、江万府）有关信息“不见了”，近80万规划建筑计容面积，雅戈尔占50%权益，事关重大，不敢妄加评论。只好等五一节后与雅戈尔证券部人员求证、核实。加上自己最近有点小忙，耽误了一些时间。
求证结果如下：
1.绿雅苑（占地39万平，计容51万平，楼板价705/平，现在毛坯现房均价1.25万元左右；雅戈尔权益50%），从地产板块调整到康养旅游板块。
2.江皓府，江万府，因为雅戈尔出资，对该合资项目有严厉的收益要求。按年报审计单位认为应该划为其他流动金融资产。这笔资产，由上年末8.31亿，增加至本年末11.01亿，增长31.37%。（p20：注解6）。
下面言归正传。
一、股东情况：股东总数10.31万人，(2019年末,11.32万人)，减少1万人。
李如成持有近37%；中国证金公司持仓不动，2.51亿股。昆仑减了2142万股，减少3.9%。
港资减2649万股，减27%。姚建华系做了一些短差，换仓，持有总量稍增。
二、2020年雅戈尔累计完成营收114.7亿，较上年同期下降7.6%；实现归属于上市公司股东的净利润72.3亿元，较上年同期增长82%；其中：
时尚板块：完成营业收入63.3亿元，剔除新收入准则的影响后，较上年同期下降8.4%；实现归属于上市公司股东的净利润9.6亿元，较上年同期下降6.5%。
房产板块：完成营业收入50.7亿元，较上年同期下降14%；实现归属于上市公司股东的净利润16.6亿元，较上年同期增长13%。
投资业务：实现归属于上市公司股东的净利润46.5亿元，主要由于出售宁波银行股权的影响，较上年同期增加31.8亿元，增长215%。
雅戈尔品牌服装（归属时尚板块）完成营业收入56.6亿元，剔除新收入准则的影响后，较上年同期下降8.2%；实现归属于上市公司股东的净利润8.8亿元，较上年下降15.2%。
比较一下国内主要男装及体育用品服装企业2020年情况：
雅戈尔服装，如果加上店铺折旧费用，净利润为12.8，净利率22.6%！
相信看了这个表，大家心里都有底了，不会再抱怨雅戈尔服装赚钱少了，赚钱慢了。
三、亮点:
1.雅戈尔服装，2020年四季度净利润同比增长12%。2020年报告期末在建工程较上年期末增长315%的主要原因为：购买服饰专卖店11亿。2021年一季度，再次购买10.6亿服饰专卖店或作为投资性房地产。老财主有钱任性啊。。。别的服装公司做梦也想这么干，可口袋里哪有钱呢?
2.2020年末预交所得税款（宁波银行减持税）12.4亿。2021年一季度交税增多，部分为卖宁波银行的税款。所以一季度投资利润下降明显。一季报主要会计报表项目变动分析，资产负债情况变动分析 注解p8：报告期末应交税费较上年度末下降37.85%的主要原因为：本期解缴出售宁波银行的所得税、增值税等税金170,412.86万元。
3.地产开发：地产结算明显在控制节奏，预收款增积累明显增多。2020年末地产预收款153亿（2018年及2019年房地产预收款为98亿，120亿）。地产在逆周期拿地，合作朋友增多，在合作地产项目，代出钱收利息（躺着赚钱，赚利差3.5%~4.5%）。
报告期内，累计预售44.10万平方米，实现预售129.3亿元，分别较上年同期增长23.6%、26.8%，期末结存可售面积34.32万平方米。新开工项目7个，新开工面积为94.76万平方米（合作项目按权益比例折算）；竣工项目2个，竣工面积为14.79万平方米；期末在建项目14个，在建面积204.16万平方米。以引入合作方或联合拿地的方式，竞得温州市核心片区广化商贸城二期地块、宁波市海曙区CX08-06-02e/03d、CX08-04-03f/04c地块、宁波市东部新城核心区以东片区C3-1#地块，新增的优质项目均在当年完成方案报批和开工建设。土地储备尚余1个（云南汉麻厂地块），土地面积10.78万平方米，拟开发计容建筑面积25.87万平方米。
4.投资业务:
2020年末，雅戈尔累计投资金额为259亿元，市值293亿。至2021年5月11日，市值为357亿。注意，这里有原始股63亿左右，都按原始投入价格计算，上市后增值一般在300%~500%。中石油管网投入30亿，每年现金红利再2.2~2.4亿左右，股息率7.3%~8.0%。
5.调整资产结构获得巨大成效，盘活资产。宁波银行卖了3亿股，拿到100亿资金，交税17亿，还剩83亿（含本金）。地产预收款153亿。手握巨额资金，使得雅戈尔在资本市场、土地市场、游刃有余。大手笔买入商铺或投资性房地产共21.6亿。2020年归还借款45亿，2021年本期偿还境外借款30亿港元。回购20亿，准备现金分红23亿（每股分0.50元，按照习惯，会在2021年6月10日之前分红）。现在股价7.35元，股息率6.80%。
6.2020年末，雅戈尔有息负债263亿，综合借款利息在3.5%~3.6%。 2021年一季度末，有息负债253亿，综合借款利息在3.3%~3.4%。
由于借款100亿左右给合作的房地产项目，获得巨额利息收入2.58亿（利息支出2.20亿），雅戈尔的财务费用为-3435万元，简单的理解就是雅戈尔借了银行253亿，供自己开销投资等之外，不用自己掏一分钱，还有一个季度3435万元收入！
这真是躺着把钱赚了。。。。。。这是企业家做梦都想的事情。。。。。。
大家认真想想，如果你的资产，放在这样的企业中，还能有什么要求?