2012年，白酒行业，凛冬将至。
那一年开始，众多事件叠加在一起，重挫白酒市场和白酒股股价！
以史为鉴，可以知兴替！
站在当下这个行情不太好的十字路口，我们有必要重新捋捋当年都发生了什么，对于今时今日有何可以借鉴的？
今天，这篇文章以2012年的$洋河股份(SZ002304)$ 为视角，看看那些年都发生了什么~~
2012年白酒行业形势
三公消费
三公消费是指政府部门人员因公出国（境）费用、公务接待费、公务用车购置和运行维护费。
这一名词，在当年的政府经济会议上被叫了好多次：
政府过紧日子不是一个短期的应对措施，而是必须长期坚持的方针政策。这意味着，2012年开始，政府过紧日子的弦将被拧紧，节用裕民。
具体做法是科学安排压支出。中央财政将进一步压减非刚性非重点支出，拉紧“钱袋子”，把能省的钱省下来，保障机关运行等刚性急需支出。
精打细算过日子。严控会议、差旅、培训、论坛等支出，严禁新建扩建政府楼堂馆所，不该开的会一个不开，不该上的项目一个不上，不该花的钱一分不花，把花的钱花到点子上。
提质增效挖潜力，强化追踪问效，通过绩效评估，倒逼各单位切实提高资金使用效益，让有限的钱花出最好的效果。
运用到白酒行业上，就一句话：“2012年开始，不该喝的酒，就别喝。”
八项规定
2012年的11月，召开的十八大确立了科学发展观的历史地位，提出了全面建成小康社会和全面深化改革开放的目标，要在发展平衡性、协调性、可持续性明显增强的基础上，10年内实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番；
新的领导班子产生，新的规定出台：
改进调查研究、精简会议活动、精简文件简报、规范出访活动、改进警卫工作、改进新闻报道、严格文稿发表、厉行勤俭节约；
八个规定中，有四个都与白酒有关；
1、改进调查研究；
这是让领导干部到基层调研要深入了解真实情况，但是要轻车简从、减少陪同、简化接待，不张贴悬挂标语横幅，不安排群众迎送，不铺设迎宾地毯，不摆放花草，不安排宴请。
2、精简会议活动；
这是严格以政府名义召开的各类全国性会议和举行的重大活动，未经中央批准一律不出席各类剪彩、奠基活动和庆祝会、纪念会、表彰会、博览会、研讨会及各类论坛；
会少了，酒席自然也就少了...
3、规范出访活动
出访期间要简化接待，一般不安排中资机构、华侨华人、留学生代表等到机场迎送，不张贴悬挂标语横幅，不安排宴请、观光、购物等活动；
4、厉行勤俭节约
严格遵守廉洁从政有关规定，严格执行住房、车辆配备等有关工作和生活待遇的规定。
运用到白酒行业里，大概是这个意思：“不该喝的酒，千万别喝！喝了就会惹祸上身！”
白酒塑化剂事件
2012年11月19日，酒鬼酒被爆由上海天祥质量技术服务有限公司查出塑化剂超标2.6倍。
受此事件影响，没有停牌的白酒类上市公司仍遭遇资金打压，2012年11月20日早盘白酒股大跌之后午后再度暴跌。
当年的洋河受塑化剂事件影响，也直接一根大阴线开启了后面两年的磨底之路；
当年塑化剂检测超标，头部白酒几乎无一幸免；
其实早在2011年的时候，中国酒业协会就知道部分白酒中含有塑化剂，并发布专门发布了《关于白酒产品塑化剂有关问题的说明》；
其中指出，通过对全国白酒产品大量全面的测定，白酒产品中基本上都含有塑化剂成份，最高2.32 mg/kg，最低0.495 mg/kg，平均0.537 mg/kg。其中高档白酒含量较高，低档白酒含量较低。
通过对白酒生产过程的全面跟踪、查定，已知白酒生产过程中自身发酵环节不产生塑化剂。白酒产品中的塑化剂属于特定迁移，主要源于塑料(9830,30.00,0.31%)接酒桶、塑料输酒管、酒泵进出乳胶管、封酒缸塑料布、成品酒塑料内盖、成品酒塑料袋包装、成品酒塑料瓶包装、成品酒塑料桶包装等。
溶进白酒产品塑化剂最高值是酒泵进出乳胶管，目前所有白酒企业都在使用该设备。每10米乳胶管可在白酒中增加塑化剂含量0.1mg/kg，有的企业用一次酒泵(50米乳胶管)，还有的企业多达4~5次。
其他塑料制品、设备，有的企业用，有的企业不用，因此不同企业、不同产品的塑化剂含量各不相同。塑料袋、瓶装的成品酒，随着时间的推移，产品中的塑化剂含量会逐渐增高。
塑料制品(设备)在白酒产品生产过程中，从70年代至今已使用近40年，未出现因塑化剂致病案例。
几乎每隔几年，食品行业都会爆出一些安全问题，比如伊利、蒙牛等乳制品行业的三聚氰胺超标、双汇等肉制品行业的瘦肉精、张裕等葡萄酒行业的农药门等；
但最终，随着政府的介入、舆论的影响，这些事件最终都被慢慢平息；
这些行业最终还是死灰复燃、和好如初，但个别公司却飞灰湮灭，永远无法翻身；
可见，发现问题不可怕，关键是如何应对和处理问题！
比如，针对白酒塑化剂事件，洋河也在一直公关，第一时间自检产品，并为了避免股价受影响先停牌，并宣布回购以稳定军心；
另外，洋河还在媒体上（甚至是自己的官网上）对外宣传自己不使用塑料制品制酒，而是采用昂贵的不锈钢！
媒体报道
洋河股份官网新闻动态
既然2012年宣传了自己使用不锈钢，那么不锈钢器具也属于洋河的固定资产，洋河招股时新建和改造了那么多固定资产，应该有不锈钢的踪迹才对！
于是乎，我扒开了2009年洋河招股书，发现了诸多不锈钢的踪影：
看来洋河没有说谎，不锈钢在3年前诸多改造中，都被安排在内了！
至于新闻报道里，洋河被检测出塑化剂的那几款产品，到底是假酒还是老批次的酒那就不得而知了；
洋河甚至在当年还专门出了一份公告，自证清白：
该报告最后还附出了一系列图片（有图有真相）；
小结
2012年，对白酒行业而已，基本上是寒冬将至！
这突然让我想到了《权利的游戏》那部美剧的第一部，临冬城的史塔克家族的族语就是“Winter is coming”；
这句族语是为了提醒人们不要忘记当年的黎明之战。这个冬天是指死亡使者(异鬼)苏醒的冬季，当冬天来临的时候，异鬼就会攻进城墙，人们会迎来强大的敌人。
虽然那个冬天来的突然，敌人也很强大；但后来几个种族抛开恩怨嫌隙，合力抵抗异鬼；夜王被刺，最终异鬼大军灰飞烟灭，人们又迎来了久违的和平；
史上最大逆风局，洋河以及各大白酒该如何应对？
从现在视角往回看，想当年白酒行业的“黎明之战”是如何取得胜利的？我们应该从中能吸取什么宝贵经验？
当年洋河的家底及运营状况
2012年，洋河总资产相比去年增长了47.75亿，达到了236.58亿，同比增长25.28%；
而2009年上市当年的年末总资产只有64.91亿，三年间总资产增长了171.67亿，同比增长了2.64倍！
三年间，洋河再造了两个半自己！
无可厚非，这一方面得益于上市时募集的资金投入初见成效，另一方面并购双沟获得了更多的生产资本；
除此之外，那便是洋河销售人员日以继日的不懈努力，让销售数据量价齐飞！
然而，2012相比2011年的数据，就没前面那两年那么亮眼！
总资产中，最主要的增长都来源于非流动资产~~
洋河2011年时，固定资产只有15.65亿；
2012年固定资产则增加到了31.23亿，同比增长99.54%；
这得益于上市时募集资金的项目完成大半，2012年由在建工程转入固定资产原价为15.45亿元。
这其中，主要增加的是房屋及建筑物、机械设备等；
但是，在建工程虽然转固了，但是项目还没正常的运行，也就是说这些项目暂时还没产生实实在在的有所产出；
因此，相比于2011年，2012年洋河白酒的产量不增还略降！
洋河从2012年报开始披露白酒的销量、产量、库存量，其他白酒也是从2012年开始披露。
为什么上市公司都统一在这一年开始披露这些信息，它们早干嘛去了？
原来，上市公司在每年年报中披露的信息，都是有专门的规定指引的！而且，各行各业均是如此~~
这份规定文件叫做《上海证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》
而白酒披露信息在《第十二号文件中》（点击链接即可下载查看）
这份文件隔几年修改一次，2012年版的，年代太久也找不到了，现在最新的是2022年版的；
2022年版中，非常清晰的写着年度报告中应当披露成品酒、半成品酒（含基础酒）的期末库存量，并充分提示存货是否存在减值风险；
原来，各大公司年报中披露信息越来越全面，不是自觉而是事出有因！
2012年洋河产量不够，甚至还被曝出外购基酒的消息；
有投资者在投资平台上质疑外购基酒问题，洋河也从侧面承认；
既然产量和销售量同比都几乎0增长，那2012年归母扣非净利润同比增长50.65%达到60.3亿，靠的是什么？
那必须靠的是毛利增加！
年报中，洋河自己给出的答案也是靠价格的稳定以及高端酒销售占比提升：
光看洋河自己说还不行，必须根据年报中的数据亲自算一算：
中高端白酒营收和毛利都比去年增长不少，和占比很少的普通白酒一中和，平均吨单价立马有质的飞跃~！
这时你再想，外购基酒可能是只用在低端产品上吗？洋河你的低端产品难道供不应求吗？
低端白酒2012年的毛利率才2.77%，有必要为了这一点毛利去外购基酒？
那些年，关于洋河外购基酒的传言，貌似有板有眼~~
2012产能跟不上，中高端销售的占比又显著提升，归母扣非净利润依靠价格提升显著增长；
这跟当年的经济形势貌似不太吻合啊？
要知道，作为消费品，需求端疲软，供应端再努力也是徒劳啊~
洋河只所以当年还能有如此炸裂业绩，我想它肯定是透支了一部分未来或者在吃老本！
翻开财报中的预收账款科目，预收款减少巨大！同比降幅75.47%！
由于2012年，依据的还是老的会计准则，预收款项中包含的有合同负债和预缴税款等；
我们暂时先忽略掉预缴税款，笼统的都将这个数据按合同负债考虑；
2011年的合同负债35.13亿占当年总资产的比例为18.6%，而2012年只有8.62亿，且这个比例骤降到3.64%；
由此可以猜想，这一年的业绩有一大部分是去年的盈余，是用去年数据平衡过来的；
我们知道，白酒的商业模式是先收钱、后发货，然后经销商拿货多，酒企会给经销商一些返利；
那么，在老的会计准则中，对经销商的折扣金额被包含在其他应付款中；
2011年这个经销商折扣金额为20亿，2012年这个金额为25.38亿，同比增长26.9%；
先收款，当年交过货的款被记录在当年的营业收入里，然后同时增加到资产负债表中的货币资金里；
当年未交过货（只是会计归集到未交货，实际是否交货未知）的款没有进入利润表，只是单纯被记录在资产负债表中的预收款里；
然后交过货的、创造营收的才会被返还折扣，未交货的等到交货之后才能慢慢走后面的流程；
那么，2012年的业绩可能是一部分2011年的预收款转为了2012年的营收，使给经销商的返利也随之增加了，但是预收款降幅了75.47%（减少26.51亿），而经销商的折扣金额仅仅同比增长26.9%（仅增加5.38亿）；
所以，可以猜测这一部分经销商的折扣金额来源于上一年的预收款，也就意味着当年实际卖（或者压货）给经销商金额是小于去年的。
2011年，洋河的货是供不应求，而到了2012，貌似变为供大于求；
由此可见，当年的真实经营效益，其实并没有报表中数字那么亮眼~~
当年洋河的行业地位
翻开国家统计局的官网，2012年规模以上的酒企（营收2000万以上的）全年的白酒产量为1153.1万/千升（白酒密度0.9g/ml，1万千升白酒相当于9000吨白酒，1153.1万千升大约为1037.8万吨），相比与2011年同比增长12.4%；
而洋河在2012年白酒产量位于全国第二，略低于泸州老窖约0.5万吨；
洋河当年产量占全国白酒总产量的2.08%（2022年该比例上升到3.2%）；
虽然洋河白酒产量比泸州老窖略低，但归母净利润却远超老窖，排行第三；
归母扣非净利润金额
由此，我们可以想象一下当年洋河的行业地位如何？
首先，因为茅台是酱香，是最强王者，除去茅台，浓香老大是五粮液；
而此时五粮液的每年产能只有14.5万吨，五粮液的主力产品是高端浓香-五粮液，采用大单品策略；
说明这14.5万吨的产能里，高端产能占比较高，都是老窖池，跟洋河比是错位竞争，主力产品互不干涉；
而泸州老窖当年产能暂时排第一（2011年洋河为第一），但归母净利润却大幅落后于洋河；
说明刚提升产能的泸州老窖，新产能几乎全部为低端白酒；但由于有高端产品1573，这高端产品产自1573年的明代古窖池；
可见，泸州老窖是占了两头，高端产能有，低端产能也有，且低端产能远远大于高端产能；
反观洋河，自从上市以来改建扩建中高端产能，并购双沟后又如虎添翼，低端产能越来越少，慢慢都过度为中端产能，当时的中高端主力产品为天之蓝、梦之蓝，蓝色经典占总收入的比例大概为60%~70%；
洋河的最大竞争对手是产能不相上下，回头大量低端酒过渡到中端白酒的泸州老窖！
当年的白酒行业一大批权威专家汇聚洋河并概括的评价了洋河，即“12345”。
“1”代表一个集团；
“2”代表两大名酒；
“3”代表三大基地；
“4”代表四个一流：规模一流，速度一流，创新一流，品质一流；
“5”代表洋河有五大驰名商标，白酒企业最多。
2012年之前，洋河作为后起之秀，确实创造了一些列的白酒神话；
这一方面确实是自身优秀和努力，另一方面也是前面几年白酒行情较好、顺风顺水；
把头部的白酒放在一起比较，其他白酒前几年的增长其实也都不差！
反观洋河，貌似从2012开始有些后劲不足了！
2012那年的归母净利润增速只排行业头部第四名;
归母净利润增速
关键是，这净利润增速，还不是靠去年的业绩平衡过来的；
我们对比这几家白酒的预收款占比情况，就会发现洋河在2012年调整利润最激进、幅度最大！
由此看来，2012年的洋河，对比其他酒企，妥妥的遭遇滑铁卢，增长势头放缓；
在翻当年资料时，我留意到一份调研文件里，有人对洋河也曾提出过尖锐的问题：
回想当年，洋河的诸多经销商都是以小超市的形式存在，门头都装扮的有蓝色经典的广告牌，但店内也卖其他东西；
门槛之低，密度之大，一方面成就了洋河速度，另一方面也掣肘了洋河持续向上发展；
总结
2012年开始，白酒行业已经陷入逆风局，但是由于白酒商业模式天然的优越性；
逆风情况并没有特别明显的反映到财务报表，毕竟作为上市酒企，出货给经销商就算自己的业绩了；
但是经销商待能把从上市酒企采购的存货再卖给终端消费者，这是一个完整的链条。
这才是可持续发展，永续经营的前提条件！
所以，明后年的业绩才更能显示出各大酒企的真正实力~~！
明后年的那场“黎明之战”，哪家酒企最先突出重围，走出困境？
那场“黎明之战”对于现在有什么能借鉴的吗？
毕竟，现如今的经济形势跟2012年非常相近啊！
欲知后事如何，且听下回分解~~