根据可转债发行文件，除了公司主动下调转股价之外，上市公司会因为某些情况被动下调转股价，具体包括派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况，当出现以上几种情况时，上市公司会被动下调转股价，具体计算公式如下：
派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）
增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）
上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）
派送现金股利：P1=P0-D
上述三项同时进行：P1＝（P0-D+A×k）/（1+n+k）
其中：P0为调整前转股价，n为送股或转增股本率，k为增发新股或配股率，A为增发新股价或配股价，D为每股派送现金股利，P1为调整后转股价。
我们以华通转债（128040）为例分析这几种被动调整转股价的情况。2020年11月27日，正股华通医药（002758.SZ）公告称于2020年11月30下调华通转债的转股价，华通转债的转股价格由11.29元下调为10.33元，下调幅度高达8.5%，华通转债本次下调转股价属于被动下调，原因就是增发新股，2020年华通医药以非公开发行股票的方式向浙农控股等16名股东非公开发行277,835,875股，本次新增股份将于2020年11月30日在深交所上市，发行价格为9.6元/股。本次增发前华通医药总股本为210,149,107股。根据以上增发新股后转股价计算公式：
P1=（P0+A×k）/（1+k）
其中：P0为调整前转股价11.29元，A为增发新股价9.60元，k为增发新股率 1.3221（即：277,835,875股/210,149,107股）
P1=（11.29+9.60×1.3221）/(1+1.3221)= 10.3278
按四舍五入原则保留小数点后两位，P1为10.33元。
上市公司增发或配股，若增发价或配股价高于初始转股价时，会出现转股价向上调整的情况，这是由公式P1=（P0+A×k）/（1+k）所决定的，2017年12月光大银行面向华侨城和光大集团总计增发5,810,000,000股H股，增发前光大银行AH总股本为46,679,127,138股，H股增发价为每股5.3283港元（换算成人民币为4.72元），而光大转债（113011）在增发前转股价为4.26元，增发完成后，光大转债的转股价修正为4.31元，具体如下：
P0为4.26元，A为4.72元，K为增发新股率0.124467（5,810,000,000/46,679,127,138）
P1=（P0+A×k）/（1+k）=(4.26+4.72×0.124467)/(1+0.124467)=4.31元
对于现金分红的上市公司而言，转股价下调比较简单，直接在分红派息日用原转股价减去每股现金分红即可（P1=P0-D），仍然以华通转债为例，华通转债2018年6月14日发行，初始转股价为11.45元，2019年6月11日，公司实施完成2018年度权益分派方案（10股派0.8元），华通转债当日转股价由11.45元下调至11.37元（11.45-0.08）。2020年5 月26日，公司实施完成2019年度权益分派方案（10股派0.8元），华通转债的转股价格由11.37元调整为 11.29元（11.37-0.08）。
若上市公司不是现金分红，而是通过派送股票股利或转增股本，下调转股价的计算公式是P1=P0/（1+n），以振德转债（113555）为例分析，振德转债初始转股价为20.04元，正股振德医疗（603301.SH）公告2019年分红派息方案为10股转4股派4.3元，正股除权除息日为2020年6月8日，因为振德医疗分红派息方案属于既现金分红又转增股本，则下调转股价计算公式变更为P1=（P0-D）/（1+n），具体到振德转债本次分红派息，P0为20.04元，D为0.43元，n为0.4（4/10），则振德转债下调后转股价为P1=(20.04-0.43)/（1+0.4）=14.0071元，四舍五入之后则P1为14.01元，本次分红派息后振德转债转股价由20.04元下调为14.01元。
另外，上市公司回购股票注销，也可能导致转股价向上调整，以蓝标转债（123001）为例分析，截止2018年2月，蓝标转债的正股蓝色光标（300058.SZ）回购注销股票30,931,270股，占回购前公司总股本2,213,019,229股的1.3977%，回购完成后，公司股份总数由2,213,019,229减少为2,182,087,959股，因为本次回购注销，蓝标转债转股价由9.77元调整为9.81元。
根据证监会2020年10月发布的《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》第二十条【转股价格】 “向不特定对象发行可转债的转股价格应当不低于募集说明书公告日前二十个交易日发行人股票交易均价和前一个交易日均价，且不得向上修正”。该条款规定要求面向全体投资者发行的可转债，不得向上修正转股价，因此未来因公司增发价或配股价高于初始转股价以及回购注销股票的情形是否不能再向上修正转股价，尚是未知数，有待证监会明确。
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