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自2015年2月至2019年3月18日，A股总共上市12只AAA评级的可转债，以上市首日开盘价计，不管市场风云变幻，12只3A可转债均保持上涨，保持金身不败。12只3A转债上市首日平均价格为112.86元，其中涨幅最大的是$电气转债(SH113008)$ 上市首日开盘价报131元，涨幅最小的转债光大转债上市首日报102元。
同样评级为AAA的EB（可交换债）就没有这么好运了，2015年11月至2019年3月18日，A股总共有7只EB挂牌上市，其中两只破发，分别是17宝武EB和17山高EB，其余5只3A级EB上市首日保持上涨。7只EB的上市首日平均价为104.53元。EB因为是由上市公司的大股东发行，主要用于大股东的低成本融资，因此基本没有下调转股价的动力，而且3A评级EB的利息补偿较低，因此EB上市后表现基本完全取决于股价表现，这一点与3A评级转债有本质区别。
看到以上数据，就可以明白搞网下申购的机构为什么对3A评级的转债趋之若鹜了。以3A评级转债为例，在2018年1月蒙电转债之前，网下机构申购可转债，缴纳中签保证金是按照申购金额的百分比缴纳，比如航信转债要求按照申购金额的25%缴纳中签保证金，最低的国君转债也是按照申购金额的5%缴纳中签保证金，国君转债网下顶格申购是5.6亿元，机构若顶格申购需要缴纳中签保证金为2800万。那个时候网下申购还是金融机构和大型基金的天下。
到了蒙电转债之后，网下申购可转债的中签保证金基本都统一改为50万元，所以大大小小的公司就都开始进入该领域掠食了，而网下的申购户数也从蒙电的113户扩张到苏银转债时已经高达14043户，$苏银转债(SH110053)$ 相比于上一只3A转债$浙商转债(SH113022)$ 的申购户数已经猛涨50%。可以预见的是，3A转债的不败神话，还会吸引更多的机构进入该市场。
