关注“手把手教你投资港股”微信公众号：hkvest
我们做股民的，有一种不好的倾向，就是不太喜欢开动大脑，我们迷信于机构投资者的判断，我们迷信投行、PE、VC和大公司，我们经常听到这样的话，巴菲特入股新能源了，我们A股的同样概念股票就跟着一堆乱涨，虽然经常是“一日游”的行情，但是我们就是这种文化，我们迷信机构或股神，但是你可能不知道，机构投资者不等于专业投资者，这句话不是我说的，是前任中投公司的总经理李克平说的。
我就举两个活生生的例子供大家参考。
2014年6月12日，台湾《中时电子报》以“惨！一场饭局赔掉两栋摩天大楼”为标题报道说，2011年6月，台湾新光金控董事长吴东进，参加了一场有HTC董事长王雪红参加的聚会，听到王雪红发展自有品牌，HTC一股赚72元新台币，当年公司派息40元新台币的现金股息，吴东进简直佩服到五体投地，第二天一回到公司，吴东进就指示员工大幅买进HTC的股票，总计以平均每股1100元新台币的价格买进6000张HTC股票。
结果是什么，大家想必也猜到了，HTC股价一路下滑，到2014年已跌至100元新台币左右，尽管王雪红采取了卖资产、回购股票、研发新机型等多种措施，但股价没有什么起色，市场占有率一路下滑，当年最早与Google合作搞安卓机的风采一去不复返了。在苦撑3年后，新光金控在股东会上宣布已认赔，以100元新台币左右的价格清空HTC股票，亏损超90%，新光金控的股东们感慨说，“吴东进要多卖两栋摩天大楼才补得回来！”
要知道，新光金控（全称新光金融控股公司）是台湾著名的金融控股公司，旗下包括新光人寿、新光银行、新光投信、新光保险经纪人，涵括寿险、银行、证券、基金及产险等业务，实收资本额新台币843.63亿元，也就是我们平时眼中的机构投资者。他们也会犯错，有的错误还可能导致公司倒闭。
第二个例子，我曾经服务于网易公司，2011年3月，$新浪(SINA)$ 和$中国动向(03818)$ 宣布从红杉中国公司手中收购麦考林（NASDAQ：MCOX）公司29%的股权，每股（实际是ADR）收购价为6美元，相比于麦考林2010年10月底IPO时的曾经高达20美元的价格，新浪和中国动向似乎是捡了个大便宜，在收购交易宣布的当天，我和一位同事有段对话：
我：这个收购对新浪和麦考林没有意义。
同事：新浪有巨大的流量，现在微博又这么火，可以和麦考林的电子商务协同起来，收购是个双赢的决定。
我：不看好，在我看来新浪一直以来干的就是媒体的事，别的事他很难干好，这次也是一样，我认为这个收购是个大败笔。
同事：不会的，等着瞧吧。
当年这笔收购总共花了两家公司约1亿美元。麦考林当年是顶着中国B2C电子商务第一股的光环在美国挂牌的，金手指沈南鹏又是大股东，可是我当时想，这个公司上市才半年，而且股价已经大幅下滑甚至低于IPO的发行价，为什么大股东这么急着卖呢？我想不通。不过在红杉卖股不久，麦考林就发布最新一季度的财报，大大低于市场预期，公司股价大跌，当然后面的故事就是公司遭遇了集体诉讼，虽然最终逃过一劫，但是其后公司的业绩越来越差，股价也就是一路下滑，最低跌至0.5美元左右了，又没有成交量，公司又对原有股份进行了合并，10股合1股，当然，大股东即使这么低的价格也没有将公司私有化，前段时间我看公司账面的现金也快耗尽了，岌岌可危。最近我听说，红杉、新浪和中国动向这些股东们放弃了，有一家叫商圈网的公司收购了麦考林63.7%的股权，总的收购价是3900万美元，要知道，当年新浪和中国动向买29%股权花了1亿美元。
在上面这个例子里，红杉资本在美国和中国VC界大名鼎鼎，他们确实成功投资了很多知名的高科技企业，像Google、$苹果(AAPL)$ 、思科、Paypal等公司。但是毫无疑问，麦考林是一个失败的投资项目，好在他们果断把股票卖给了新浪和中国动向。新浪的CEO曹国伟先生本身以前就是出身普华永道，既精通财务又是互联网界的资深人士，中国动向的CEO陈义红先生更是在中国成功的经营了Kappa品牌，是李宁先生的老部下，在体育用品行业深耕多年。你可以说，他们都是精明的商人和投资人，但是他们也会犯错。
机构不能信，VC不能信，股神不能信，我们该信谁，信自己。投资是个人的功课，你不应该自己想赚钱，但是把这些功课交给别人去做，就我所知，即使有很多投行在服务于基金等投资者，基金同时也有很多自己的研究团队，不管是公募还是私募，他们也不是轻易相信别人的结论。
作为个人投资者，你至少要了解你想买的公司的商业模式，也就是公司是怎么赚钱的，有时间的话你应该参加公司的股东会，尽最大可能了解公司的创始人和CEO，你知道的任何细节都对你有帮助，如果你能近距离的接触他们就更好，你可以观察他们是否靠谱还是大忽悠。如果公司产品是普通的消费品，你应该在购物中心、超级市场去实际查看，可以和服务员聊聊，你可以与公司的上下游供应商接触了解尽可能多的细节，比如公司给他们提供多长的账期，有一次，我知道一个做消费品的公司经常拿着产品给经销商顶账，我知道了，这个公司现金流紧张，经销商长此以往也不爱卖他们的产品了。
如果你既没时间参加股东会，也没机会接触公司的管理层，你至少要仔细阅读公司的IPO招股书和年报、中报。招股书非常详细的介绍了公司的盈利模式、财务数据、管理层等信息，尤其是提示了公司都面临哪些风险，你更应该仔细的阅读这个部分，年报和中报有详细的管理层讨论和公司财务数据的变化情况，你要长期跟踪这些数据，很多数据的变化是公司股价即将逆转的前奏，比如库存和应收账款的超常增加，现金转化周期不断变长。你也应该仔细看看与你投资的公司同类型的上市公司，你可以看出公司有没有财务造假，公司的管理层是否卖力，当然，如果有些公司，你看完以后还是不太懂，我建议你规避这个公司，即使他看起来很好，别人也说很好，但你没法理解他，就不要凑热闹去投资了，因为市场有1500只以上的股票可供你买卖，不是非要在一棵树上吊死，你选择的空间很大，总有一些公司你能看懂，投资很多时候是常识。不是非要有博士学位，非要懂得金融工程或者建模。
当然，我不是说你不应该重视投行和机构的报告，相反，你应该重视，尤其在香港市场，高盛和摩根士坦利等大投行有非常大的市场影响力，他们本身是很多上市公司的保荐人，长期跟踪一些上市公司，并且有很深入的研究能力，你一定要重视他们的意见，但是首先是你自己要做大量的功课，实际了解你即将买进的上市公司。要知道，巴菲特在2011年买入IBM股票之前，他已经连续50年阅读IBM的财报，而且巴菲特与比尔盖茨是好朋友。
是的，买卖一只股票是很容易的，可能只需要1分钟，难的是你买卖什么和何时买卖，后者才是你应该重点关注的，股票的背后是企业，你应该花更多的精力研究企业，才有可能跑赢市场。我们多数人的问题是听消息找风口，应该休矣。