质量无疑了,价值投资的原则就是“便宜买好货”。“好货”指的是质地优秀的公司,判断一个公司是否优质就要说到Smart Beta里的质量因子。
一、盈利质量核心指标:净资产收益率(ROE)
巴菲特曾说过:“如果非要我用一个指标进行选股,我会选择ROE(净资产收益率),那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司,投资者应该考虑买入”。ROE这个指标值越高(ROE=净利润/净资产),说明投资带来的收益越高。净资产收益率涉及到企业盈利、运营、负债等各方面:公司的产品或者服务越具有竞争力,则销售利润越高,ROE越高;公司的运营效率越高,则资产周转率越高,ROE越高;公司的负债率越高,ROE越高。
二、盈利质量核心指标:资产负债应计率(Accruals Ratio)
Accruals Ratio反映了企业中未以现金收入方式实现的部分占比,比如可能会产生违约风险的赊购赊销,存在操控利润空间的折旧摊销等等。影响净运营资产的增量的主要因素有:应收账款,应付账款,预收账款以及存货等。企业回收现金能力越强,净运营资产的增量越小,Accruals Ratio越小,企业盈利质量越好。
三、盈利质量核心指标:财务杠杆
很多高ROE公司的背后其实都隐藏着高财务杠杆,即通过大规模举债来实现快速扩张。低财务杠杆的公司可以支付更少的利息费用,从而增加盈利能力;在面临未来企业成长机会时,低财务杠杆的公司相较于高财务杠杆的公司能以更小的成本获得更大的扩张空间;低财务杠杆的公司具有更强的抗风险能力。
质量基金通过三个核心盈利能力指标,选择出最优秀的公司的集合,这样的基金收益就是最好的!!
$质量ETF(SH515910)$ $中金MSCI中国A股国际质量指数A(F006341)$ @MSCI质量