【科创50成分股大解析】国防军“芯”！科创50成分股揭秘第十期——睿创微纳(688002)

“科技是现代战争的核心战斗力”

海湾战争的时候我还小，后来在一款大热的PC游戏——《使命召唤》中大致的感受了一下。其中有一个关卡让我印象深刻，因为是需要在夜间发动攻击，正常来说夜间作战难度很大，别说开枪射击了，你连战友都看不清。在游戏中的沙漠背景里，充满硝烟和风沙弥漫的黑夜中，玩家所扮演的角色有一个“作弊器”的装备——红外夜视装置。

用了红外，我感觉自己好比战神

这个游戏一定程度上还原了现实。1991年的海湾战争，当时伊拉克号称“世界第四军事强国”，并拥有一支阿拉伯国家中最强大的军队，它的账面实力是相当客观的——在苏式装备的武装下，萨达姆坐拥95万正规军和大量的坦克装甲车。然而，这样一只“百万雄师”却连100小时都没撑到。白天正面交战一触即溃，夜里装备了红外装置的美军坦克和直升机在战场上随意猎杀伊军，极低的战损率反映出这和打“不动靶”其实区别不大。

坦克“坟场

海湾战争可以说是美国的现代化武器的一次实验，把我们对于高科技战争带到了一个全新的认识高度。科学技术是军事发展中最活跃、最具革命性的因素，科技兴军战略是实现强军目标的必然选择。今天，就让我们走进科创板军工装备第一股——睿创微纳（688002）。

1.     市场表现

作为科创板第一批成分股，睿创微纳于2019年7月22日上市，当日收盘价50.15元，较发行价20元上涨了151.00%。2019年8月份开始，睿创微纳经历了近四个月的“杀估值”过程，股价一度跌至30元。2019年底睿创微纳触底反弹，股价迅速回升。在今年3月份海外行情联动下杀之后，睿创微纳估值水分彻底挤干，随之开始了令人惊叹的“戴维斯双击”。截止今日，睿创微纳股价再创新高，相较上市首日暴涨368.81%！

资料来源：Wind，截至2020年8月5日

2020年6月以来，行情轮动开始像低估值行业倾斜，睿创微纳作为军工与芯片双概念结合的标的，出色的一季报业绩让其市场关注度大大提升。七月下旬半年报更是令人震惊，其半年归母净利润暴涨近4倍！市场情绪彻底被点燃，短短1个月左右的时间，睿创微纳股价实现翻倍。

资料来源：Wind，公司年报

2.     业务速览

睿创微纳是一个一家专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造。公司09年成立以来，一直专注于红外热成像核心技术与产品的研发，目前已具备先进的集成电路设计、传感器设计、器件封测、图像算法开发、系统集成等研发与制造能力。简单翻译一下，就是做红外热成像芯片的。

那什么是红外热成像探测芯片呢？理论上说，当物体高于绝对零度时，就会不断向外辐射电磁波，其中包含波段位于0.75～100μm的红外线，并且红外辐射的能量会随着温度升高而增强，红外热成像探测器芯片则是利用这一原理制作成的。生产出来的产品，它即可军用又可民用。

军用领域：红外热成像被应用于军事侦察、监视和制导等方面，在武器装备中得到广泛应用，主要军事用途包括坦克、装甲车等军用车辆的夜视，反坦克个人携带式武器，单兵夜视装备，飞机和导弹武器，海军舰艇夜间识别和射击指挥系统等。目前，红外产品在美国、法国等国家军队普及率较高，西方国家对红外成像采取严格的技术封锁及产品禁运政策，近年来我国红外热像仪军事领域应用处于快速提升阶段，单兵、坦克装甲车辆、舰船、军机和红外制导武器等在内的红外装备市场将迎来快速发展阶段，根据北京欧立信咨询中心预测，我国军用红外市场总容量超300亿元。

这就是当年把伊拉克打的找不着北的东西

民用领域：随着红外成像产品成本及价格降低，民用领域逐步广泛，主要用用领域包括安防监控、个人消费、辅助驾驶、消防及警用、工业监测、人体体温监测、电力监测、医疗检疫等。国际民用红外热成像仪行业将迎来市场需求的快速增长期，根据Maxtech International及北京欧立信咨询中心预测，2023年全球民用红外市场规模将达74.65亿美元；据Yole预测，非制冷民用红外市场规模将达44.24亿美元。我们预计，未来将有更多新兴市场需求成为红外成像市场新的增长极。

疫情期间，红外体温检测对于疫情控制起到了很大的作用

红外MEMS芯片是红外热成像系统的核心元件，该芯片是探测器的核心组件，探测器能够将光信号转变为微弱的电信号，机芯由红外探测器及带有公司自主算法的图像处理电路组成，图像处理电路对探测器输出的微弱电信号进行电信号处理以及数字化采样，在图像处理后，最终将目标物体温度分布图转化为视频图像。机芯与光学系统、电池、外壳等结构件整合形成整机。

资料来源：公司招股说明书

3.     市场定位

事实上，红外热成像技术的发展始于美国，并长期运用在军事领域，成为西方发达国家多年来在实行军事制裁的重要手段。2008年前后，我国陆续有企业走上红外热成像技术的自主研发之路，砸资金采购设备、半导体材料、搭建厂房、自建产线、引进研发人才……一步一个脚印地搭建起从上游红外热成像探测器到中游机芯，再到下游红外热成像整机的全产业链布局。

睿创微纳不是一个普通的制造业企业，而是一家同时带有军工和芯片概念的高新科技企业。就国内来说，做红外热成像技术国产化的民企还有高德红外和大立科技等公司。而睿创微纳则专攻非制冷红外热成像探测器，其探测器技术水平国内领先，接近国际水平。

资料来源：中信证券研究所

从总出货量来计算，睿创微纳国内份额领先。2018年睿创微纳合计销售红外探测器、机芯和整机合计5.69万件，同比增长185.9%，已大幅超过同行业高德红外“红外热成像仪及综合光电系统”业务的1.46万件和大立科技“红外产品”业务的1.69万件，是国内非制冷红外热成像领域的领头羊。

资料来源：Wind，截至2020年7月20日

睿创微纳是在红外设备领域成长起来的，但他对自己的定位不仅仅是“红外”。7月27日公告：公司公告，公司与烟台经济技术开发区管理委员会签订合作框架协议，双方拟共建“烟台新型半导体技术研究院”。半导体研究院拟投资15亿元，建设集特色芯片及智能MEMS传感器的设计、制造、测试与封装一体化的开放性研发平台，为区域内及周边地区相关企业、学校和科研院所提供公共服务。一期投资5亿元，建设一条8英寸MEMS工艺线和一条化合物半导体工艺线，满足研发和中试要求。

 睿创微纳企业愿景

写在后面

最近军工板块火的不行，特别是6月份以来的涨幅，冠绝申万28个行业，今年以来收益已经接近50%，排在所有行业中第三位。强国必须强军，强军必须重科技。中美关系的摩擦一定程度上也是美国在科技上对我们的不断压制。落后就会挨打，在这场没有硝烟的战争里，我们只能前进不能后退。同时带有科技和军工两大属性的睿创微纳承载着我们更多的期待，也希望它的未来就像他的企业愿景一样——做中国最具价值的芯片企业。

科创50，亮剑东方！

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#天山生物再涨停8天涨超2倍# #圆通拟向阿里转让股权股价大涨# 

$科创50(SH000688)$ $睿创微纳(SH688002)$ $中芯国际-U(SH688981)$ 

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