国金证券首席经济学家赵伟
高股息低波动成为资产配置热点,红利低波能否继续走强?
交银施罗德基金经理邵文婷表示,红利因子捕捉高质量企业的“压舱石”属性叠加低波动因子的风险过滤能力,赋予了红利低波组合较高的稳健性,使其成为一种长期投资利器,在市场震荡行情下具有较强的吸引力。
据悉,红利低波资产当前股息率处于历史较高水平,低利率环境下或具有较高配置价值。红利策略叠加低波动策略的风险过滤能力,助力于赋予组合更高稳健性,和震荡市匹配度更高。
交银施罗德基金对全A股做过统计,发现低波动和高股息股票具备相似的财务特征,即估值较低、ROE较高、市值较大,存在一定程度上的天然契合,形成“1+1>2”的效果。
在宏观视角下,整体宏观环境仍利于红利低波策略运行。经济弱复苏时期,市场风险偏好降低,高股息资产吸引力上升。高股息公司往往来自于经营稳健、现金流充足的成熟行业,在不确定的宏观环境下防御属性凸显。当前国内经济仍处于波浪式修复进程中,社融、通胀等数据表明需求仍偏弱。海内外不确定性增强,整体宏观环境仍利于红利策略运行。
资金视角下低利率环境下,红利低波资产配置优势凸显。2021年以来我国利率中枢持续下行,而A股上市公司股息率呈上升趋势。低利率时期债券吸引力下降,股息回报性价比提升,红利策略配置价值逐渐显现;居民金融资产配置与保险资金规模增长,对于稳健配置的需求不断抬升。因此,2023年我国红利类产品获得资金青睐,规模快速增长,目前共有56只红利相关指数产品,合计规模577亿元(不含联接)。
交银施罗德基金经理邵文婷
关注核心资产、高分红与科技题材
华安基金ETF分析师毕雪则分析了市场并给出配置建议,她认为当前市场以稳定为主,建议关注核心资产、高分红与科技题材。
在宏观层面上,毕雪认为,社融和M1数据超预期,显示出经济的改善迹象。择时模型显示,沪深300指数短期转为中性,中长期依然看多。而股权风险溢价模型显示,长期A股配置性价比较高。行业轮动观点上,她强调了科技、消费、新能源、周期等板块的行业观点。看好科技、高端制造、消费、新能源等板块的配置机会。
具体来看,A股科技方面,看好科技成长股,尤其是科创板,估值处于较低位置,有较高的投资性价比。对于A股红利来说,中期更看好具有长期稳定运营和高分红回报的企业。针对海外市场,建议关注日本市场的基本面与政策改善,同时美国市场亦值得关注。
毕雪还介绍了资产配置方法论和模型,她描述了ETF资产池、大类资产建模预测、全球ETF配置方案的方法论的同时,也介绍了国内债券、美联储降息预期、美股、港股、黄金、原油等大类资产的配置观点和本月组合。
华安ETF对A股、债券、黄金、原油资产分别构建预测模型,模型样本外预测胜率均在70%以上,海外股票和港股主要从基本面分析角度去判断;宏观因子风险平价模型在BlackRock,桥水等海外大型资产配置机构中运用较多,而华安利用该模型计算出一个初始权重,再结合单资产观点对权重进行偏离;以华安ETF为工具,通过全球化配置形式,可以获得一个风险分散化,投资回报可观的配置方案。
华安基金ETF分析师毕雪