$徐工机械(SZ000425)$ 机械行业增量来源于出口方向，出口超预期带动行业暴涨

👉出口情况：

（1）出口结构：高毛利的中大挖出口占比超50%，出口挖机盈利能力好。尤其是中挖，出口占比显著高于内销30%。

（2）企业结构：外资企业出口占比约为30%，国产出口占比接近70%。

👉更新周期展望：24年更新需求预计6-7万台，占总需求70%，目前行业由更新需求主导。23年更新量为最低点，24年起更新量逐年上升，较23年有所增长，增幅约为百分之十几。

风险提示：下游投资不及预期；行业周期波动；国际贸易争端