回复@光明之翼: $瀚洋控股(01803)$ 的毛利主要是靠deferred业务，也就是非限时货运。轻资产货运代理行业的营业网络是可以成为非常深的护城河的，$CH罗宾逊全球物流(CHRW)$ $康捷国际物流(EXPD)$ 均是如此。当然瀚洋现在的估值很便宜，不需要成为大公司也足以成为一个合理的投资选择。如果你现在决定自己开个航空货运代理公司，也需要5～6年回本。瀚洋现在大概就是如此价格，再加上2亿元的净现金和7%的息率。//@光明之翼:回复@港股投资评论:30%毛利可能比较难维持。公司说专注于新兴市场所以得到高于市场平均的毛利，没有迹象表明有足够的护城河抵御其他公司进入并拉低毛利率，毕竟欧美航线只有10%左右的毛利