债券波动率是大类资产中最低的一种，因为也是配置比例最高的一种。债券的不仅能带来较为稳定的绝对收益，还能平抑股票市场的波动。
债券除了在70年代大通胀时期，在美国不同周期中都能取得较为稳定的收益，几遍在通胀时期，也能取得名义正收益（收益来源于哈利布朗的永久投资组合）。
【避险属性】
避险指的是在危机期间表现的更好，2008年秋，金融危机使得股票下跌超37%，永久投资组合中的长期债券上涨超30%，抵消了整个投资组合中的亏损。在2011年欧债危机之间，美股虽然只下跌了1%，但是国际市场下跌超19%，期间债券上涨33%。
【与名义利率反相关】
由于名义利率=实际利率+通胀率，在通胀上升时期，对债券是双重打击，一方面通胀率的抬升使得名义利率上升，债券价格下跌，另外一方面，其利息的现金价值也会下降。所以在美国70年代大通胀时期，债券名义收益率为正，但是实际收益为负数。相反的是，债券喜欢通货紧缩时期。
【为什么选择长期国债】
在经历08年上涨之后，长期债券在09年下跌超20%，长期债券长期收益更好，但是波动率更大，但其波动性会被其他资产所抵消，达到整体组合的收益率稳定。
最后，购买长期国债（25年-30年）规避了信用风险，违约风险的基础上最大化收益，其波动性还能被股票、黄金锁抵消。一般来说，国债的税率也要低于信用债。
一定要避免通胀保护债券，因为TIPS的作用和黄金是重合的，它会损害不同资产之间的相关性。
【指数债基还是主动债基】
在08年金融危机时候，由于基金经理的失误，积极管理型债基（奥本海默核心债券基金）亏损超过35%，而且长期主动性债基的费率要高于指数债基，持有国债的比较好的方法是直接购买长期国债或者购买长期国债ETF或指数型基金
最后，购买长期债券不仅可以抵御通货紧缩，也能在经济繁荣的时候给你带来稳定收益。