$Brookfield资管(BAM)$ 市场对BN和BAM的估值扭曲（“低估”前者而“高估”后者）的进程，可能才刚刚开始。1，在老BAM的股票持有人中，有一批认可Brookfield 的经营管理能力，但对公司的复杂结构感到困惑乃至不满的投资者；以及对“asset heavy”不满意的投资者。这批人现在有了一个既能投资Brookfield 体系，又能表达他们对公司结构意见的工具-新BAM，他们会用脚投票。2，同样，在Brookfield 的投资人或者有兴趣成为投资人的群体中，有一批人不认同管理层对老BAM的plan value估值，对这批人来说，新BAM更容易较为清晰地定价。3，对控股公司折价的市场共识。4,新进的dividend 投资者，会选择新BAM而非BN。短中期内，这些因素和交易情绪，可能将BN和BAM的价格扭曲推演至夸张的程度。瞎猜一下哈，扭曲的上限，可能是BN的市值接近BAM的75%，也就是说，对BN除资产管理以外的业务估值接近于零。这看起来完全没有道理，但是有时候，市场就是这个德行。也许这根本不会发生，也许会在发生之后再由市场纠偏。但是作为投资者，尤其是试图在BN和BAM之间做选择的投资者，有备无患。