#学习思考# 《巴菲特致股东的信》

1.聪明才智应该是内心的仆人，而不应该是内心的奴隶。”在这件事情上，我选择相信了我愿意相信的东西，对此我应该进行反省

2.从纺织投资中产生的利润只是幻象。很多我们的竞争对手，无论国内的或国外的，都在进行同样的资本扩大再生产，一旦有足够多的公司这么做，它们降低的成本会成为整个行业杀低价格的新底线。单个来看，每一家公司的投资决策都是考虑成本效益和理性的；但总体来看，这些投资决策的结果因相互抵消而呈现出中和效应，呈现出非理性的状态。（就像挤在路边的人群中，争相观看游行队伍的人们，每个人都想踮起脚尖多看到一些，结果观看的效果与之前一样。）在每一轮扩大再投资过后，所有的参与者都投入了更多的资金，但回报依然毫无起色。

3.股权激励制度对于管理层来说只是零成本获得的购买权利，而已低价出卖公司股权毫无疑问是在侵害原有股东的利益，所以那些大规模搞股权激励的公司，特别是行权价格只有当前股价一半的，又有什么好期待呢。大多数都是在算计股东利益罢了